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tendrán un aliciente para redescontar y sucederá lo contrario si es
elevada. Es evidente que los bancos preferirán en algunas situacio-
nes abstenerse del redescuento porque en tal caso obtienen un
interés más alto de los préstamos que otorgan. Es cierto, además,
que si redescuentan, recuperan su liquidez y pueden seguir prestan-
do, de aquí que consideren la inconveniencia de una y otra alterna-
tiva. Ahora bien, si el banco central quiere disminuir el volumen de
préstamos, aumenta la tasa de redescuento y actúa en sentido
opuesto si desea que aquéllos se incrementen. Claro está que si los
bancos comerciales quieren conservar la misma tasa de interés que
les reditúan los préstamos que conceden, tendrán que aumentar el
tipo al que prestan dinero en la misma proporción que el banco
central incremente la tasa de redescuento: si el banco central sube
la tasa de redescuento del 4 % al 6 % , por ejemplo, les será sufi-
ciente elevar el interés en un 2 % más para seguir obteniendo la
misma utilidad.
c) Operaciones de mercado abierto. Hay ocasiones en que la
modificación de la tasa de redescuento no es suficiente para con-
trolar el volumen de crédito. Es el caso de los periodos de auge en
que el público tiene mucho dinero y crecen los depósitos banca-
rios: los bancos tienen grandes reservas y pueden prestar mayores
cantidades de dinero sin necesidad de redescontar. Ante esta cir-
cunstancia los bancos centrales emplean las operaciones de merca-
do abierto, que consisten. fundamentalmente en comprar o vender
valores al público. i
Dichas operaciones son de dos tipos: contraccionistas, cuyo fin
es restringir el volumen del crédito, y expansionistas, cuyo objeto
es aumentarlo. Las primeras consisten en que el banco central
vende valores al público, con el propósito de disminuir el volumen
de dinero en efectivo en manos de los particulares, para que así se
vean obligados a retirar cantidades similares de sus depósitos ban-
carios y los bancos comerciales se vuelven menos líquidos. Para
que esta medida surta los efectos apetecidos se requiere que los
valores se ofrezcan en condiciones atractivas; esto es, a precios
bajos, intereses superiores a los del mercado e incluso con valor
nominal futuro aumentado.
Por lo que hace a las operaciones de mercado abierto de tipo
expansionista, puede decirse que son exactamente lo contrario que
las anteriores. Es decir, el banco central compra valores al público
con el fin de aumentar la cantidad de efectivo en su poder; esto
hace que los depósitos de los bancos comerciales aumenten y que
estén en posibilidad de otorgar mayores créditos. Para que los