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económica, afirma, cuando habla de esta medida bancaria, que "su
éxito dependerá, en gran parte, de la naturaleza de la estructura
financiera, el prestigio y experiencia del banco central y el grado
de cooperación entre el banco central y los bancos comercia-
les".!3
Las facultades que tienen los bancos centrales de cambiar el
volumen de las reservas que en sus cajas deben guardar los bancos
de depósito es una de las medidas más discutibles. Con ella, se
pretende disminuir o ampliar la base efectiva de los bancos de
depósito que ha de permitir la reducción o ampliación del crédito
bancario y si en realidad es observada la relación entre efectivo y
volumen de crédito. No obstante, las variaciones de las cantidades
disponibles -influenciadas por las reservas que deben tener en el
banco central- no siempre traen consigo cambios proporcionales
en el volumen de crédito, pues otra serie de factores, tasa de
descuento, fase del ciclo económico, entre otros muchos, pueden
en definitiva, ser los que estimulen o contraigan el crédito y, por
tanto, la necesidad de dinero.
El manejo de la tasa de redescuento es posiblemente uno de los
instrumentos de control de crédito más eficaces de que dispone el
banco central en la medida que a través de la misma puede nueva-
mente proporcionar numerario a los bancos comerciales. Su efecti-
vidad real está en función de que la tasa de redescuento sea muy
alta o esté suspendida aunque sea temporalmente. En los países de
escaso desarrollo económico, o en los que el mercado de capitales
es pobre, las tasas de ganancias son altísiinas y, en consecuencia,
pueden soportar una elevada tasa de redcscuento, de aquí que en
tales circunstaiicias sea poco efectivo el empleo de la tasa de redes-
cuento.
Idas operaciones de mercado abierto, que monetariamente es la
medida mas definida para ti-atar de controlar el crédito de que
dispone el banco central al pretender afectar los depósitos banca-
rios, como superestructura del. crédito, es igualmente rriuy vulnera-
ble. Las llamadas operaciones expansionistas -compra de valores y
bonos por parte del Estado- es posible que tengan más probabili-
dades de kxito que las de tipo contraccionista. Entre otras razones
porque nada impide que el banco corripre valores, lo que determi-
nará la expansión de los efectivos bancarios, base del crédito, co-
mo consecuencia de que gran parte del pago de los mismos será
' 3 ~ H. . dr Kock, Hancu central, p. 3 13.