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ior, que indudablemente ejercen gran influencia sobre la capaci-
dad de compra internacional del dinero.
Por otra parte, parece que la teoría, a juicio de algunos econo-
mistas, sólo es aplicable a cambios en los niveles de precios, o sea,
sirviéndonos de un ejemplo, si durante un periodo determinado se
duplica el nivel de precios de un país A, a causa de una inflación, y
el nivel de precios en otro, B, no se modifica, la nueva paridad del
poder adquisitivo será igual a dos unidades de moneda del país A
por una de moneda del país B.
Así, G. Cassel afirma:
Cuando dos monedas son sometidas a un proceso de inflación, el tipo de
cambio normal es igual al tipo antiguo multiplicado por el cociente del
grado de inflación en cada país. . . Por ejemplo, si la inflacióri en A alcanza
una relación de 320 a 100 y la inflación en B una relación de 240 a 100, el
nuevo tipo de cambio (expresado el valor de !a moneda de A en moneda de
B) es igual al 75% del tipo antiguo4 ya que la relación entre 240 y 320 es
precisamente 0.75. 1
No obstantr que varios economistas hicieron uso de la teoría de
Cassel para demostrar que la baja del valor externo de algunas
monedas es en gran parte el resultado de la infla~ión.~ puede
afirmarse que los tipos de cambio establecidos entre las diversas
monedas difieren de la paridad del poder adquisitivo que las mis
mas registran, calculado según el método anterior, co-no lo confirman
infinidad de estadísticas que se han publicado para serialar la
vulnerabilidad de tan discutida teoría.
L,a teoría de Cassel nos lleva a los conceptos de sobrevaluacicín y
subvaluación de las monedas. En el caso que el valor externo de
una nioneda sea superior a su poder adquisitivo interno se dice que
tal moneda está sobrevaluada y, en caso contrario, subv'11iiada. Es
fácil comprender que, en el primer caso, y si no hay factores que
lo alteren, se incrementan las importaciones y descieriden las exportaciones
en el país que tenga su moneda sobrevaiuadn: en el segundo
caso, las exportaciones tienden a estimularse y a contraerse
las importaciones. Un ejeniplo podría ayudarnos a comprender con
facilidad lo anterior. Supongamos que la relación de c'imbio del
país A, al país B es de 1 a 10 y que, de acuerdo cori IJ. teoría de
Cassel, debía ser de 1 a 8, lo que expresa que la moriedd de A está
4~itado
por F. Benharn en Curso superior de economía, pp. 416-41 7.
'~enneth K. Kurihara, Teoria monetaria y política pública, p. 294.