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sobrevaluada en relación a la del país B, y la de éste subvaluada con
respecto a la del país A. Así tenemos:
País A País B
Tasa oficial 1 = 10
Tasa poder adquisitivo 1 = 8
Tal situación nos dice que, al estar la moneda de A sobrevaluada
en relación a la de B y la de B subvaluada con respecto a la de A,
existe un poder adquisitivo más bajo en A que en B. o un nivel más
alto de precios, o en otras palabras 10 monedas de B comprarán só-
lo el equivalente de 8 monedas en bienes de A; en consecuencia, y
en razón de que la moneda d- A es cara con respecto a la de B, en el
país A se estimularán las importaciones y se reducirán las exporta-
ciones. Por otro lado, como la moneda del país B está subvaluada
y es barata con relación a la de A, indica que el nivel de precios es
más bajo en B que en A, pues el país B debe entregar 10 de sus
monedas en lugar de 8 para obtener el equivalente de una unidad
monetaria de A en productos de dicho pa s. De aquí se sigue que
el país B, que tiene la moneda subvaluad:,, tiende a estimular las
exportaciones y a reducir las importaciones.
B. Teoría de la balpnza de pagos o teorh que iguala
la oferta y la demanda de divisas extranjeras
La teoría que trata de explicar la tasa de cambio por medio de
la oferta y la demanda es posiblemente la corriente más generaliza-
da que entre los estudiosos de los problemas monetarios existe.
Así Kurihara dice:
La explicación más satisfactoria de las fluctuaciones en el valor externo de
los papeles moneda es la de que una tasa libre de cambio tiende a ser de tal
naturaleza que iguala la oferta y la demanda de divisas e~tranjeras.~
-A lo que añade:
Por ejemplo, el valor externo del dólar inconvertible depende de la oferta y
la demanda de dólares en el mercado de cambios en Nueva York.'