Management en cost accounting

274
DEEL 3: INFORMATIE VOOR DE BESLUITVORMING
dat soortgelijke investeringskansen zich zullen voordoen nadat het project is
afgerond.
Verwachte netto ingaande kasstromen (inclusief overschotwaarde)
Project Jaar 1 2 3 4 5 Initiële investeringsuitgaaf
(€) (€) (€) (€) (€) (€)
A 70.000 70.000 70.000 70.000 70.000 246.000
B 75.000 87.000 64.000 180.000
C 48.000 48.000 63.000 73.000 175.000
D 62.000 62.000 62.000 62.000 180.000
E 40.000 50.000 60.000 70.000 40.000 180.000
F 35.000 82.000 82.000 150.000
De projecten A en E sluiten elkaar uit. Alle projecten hebben een soortgelijke
risicograad voor de bestaande investeringen van de onderneming.
Eventuele restantmiddelen kunnen op de geldmarkt worden geïnvesteerd en
leveren een rendement van 9% per jaar op. U kunt veronderstellen dat de
geldmarkt een efficiënte markt is.
De vermogenskosten van Banden bedragen 12% per jaar.
Gevraagd:
a Bereken:
i de verwachte netto contante waarde;
ii de verwachte winstgevendheidsindex voor elk van de zes projecten en
rangschik de projecten volgens beide evaluatiemethoden. Leg kort uit
waarom de volgorden verschillen.
b Geef een beredeneerd advies aan Banden B.V. ten aanzien van de vraag welk
project ze zouden moeten uitvoeren.
c Een directeur van de onderneming heeft gesuggereerd dat gebruik van de
normale vermogenskosten van de onderneming misschien niet gepast is
wanneer vermogensrantsoenering van kracht is. Leg uit of u het met de
directeur eens bent.
d De directeur suggereerde ook gebruik te maken van lineaire programmering
om de keuze tussen projecten te vergemakkelijken. Bespreek de voor- en
nadelen van deze mathematische programmeringsmethode voor Banden B.V.
14.9 Gevorderd: Berekening van netto contante waarde voor de vervanging
van een machine en bespreking van de tegenstrijdigheid van interne
rentabiliteit en netto contante waarde
Eckard N.V. is een grote, volledig door eigen vermogen gefinancierde, in divisies
onderverdeelde textielonderneming waarvan de aandelen staan genoteerd op de
Londense aandelenbeurs. De huidige vermogenskosten bedragen 15%. De jaarlijkse
prestaties van haar vier divisies worden beoordeeld door hun rendement op
geïnvesteerd vermogen (ROI), dat wil zeggen de nettowinst na belastingheffing,
gedeeld door het afsluitingsniveau van geïnvesteerd kapitaal. Naar verwachting
zal het algehele rendement op geïnvesteerd vermogen voor de onderneming over
het jaar tot en met 31 december 2000 18% bedragen, waarbij de afdeling badstoffen
het hoogste rendement heeft met 25%. De divisie badstoffen heeft een jonge,
ambitieuze algemeen directeur die dit rendement de komende twee jaar graag wil