Management en cost accounting

AXT-project (concept)
14 INVESTERINGSBESLISSINGEN (2)
(× € 1.000)
Jaar 0 1 2 3 4
Afzet 4.500 5.300 6.000
Uitstromen
Materiaal 200 850 1.200 1.320
Loon 180 960 1.200 1.360
Salarissen 50 110 130 150
Overhead hoofdkantoor 8590 95100
Overige vaste kosten 20 400 420 440
Marktonderzoek 110
Huur warenhuis 40 40 40 40
Opportunity-kosten:
Arbeid 80 80
Warenhuisruimte 60 60 60 60
Export 110 110 110 110
Interest 70 286 286 286
Fiscale afschrijving 135 391 293 220
Winst voor belasting (110) (1.130) 1.123 1.466 1.914
Belasting (36) (340) 371 484 632
Overige uitstromen
Grond 300
Gebouw 240 510
Machines 650 (80)
Totaal werkkapitaal 400 440 460 480
Nettostromen (614) (2.250) 312 522 882
viii Als gevolg van het project zullen de kasstromen van het hoofdkantoor voor
overhead in jaar 1 toenemen met € 40.000, en in de daaropvolgende jaren met
€ 5.000 per jaar.
ix Het belastingpercentage is 33%, steeds een jaar achteraf te betalen. Het bedrijf
heeft andere winstgevende projecten.
x De fiscale afschrijving bedraagt 2,5% per jaar in gelijke bedragen voor
gebouwen en 25% per jaar in afnemende bedragen voor machinerie.
xi De grond en de gebouwen zullen naar verwachting 5% per jaar in waarde
stijgen.
xii De vermogenskosten van het bedrijf zijn 16%.
xiii De bèta van het vreemde vermogen van het bedrijf is 1,3.
De bèta van de activa van het bedrijf 1,1.
De gemiddelde bèta van het vreemde vermogen van bedrijven in dezelfde
sector als het nieuwe AXT-project is 1,5. De gemiddelde bèta van de activa van
bedrijven in dezelfde sector als het nieuwe AXT-project is 1,2.
Het marktrendement bedraagt 15% per jaar en de risicovrije rentevoet is 6%
per jaar.
xiv Verhouding geleend kapitaal – aandelenkapitaal van het bedrijf:
Boekwaarde 60% eigen vermogen, 40% vreemd vermogen
Marktwaarde 76% eigen vermogen, 24% vreemd vermogen
xv Het marktonderzoek is vorige maand gehouden.
xvi Het bedrijf hanteert voor de evaluatie van deze investering een tijdshorizon
van drie jaar.
291