Management en cost accounting

542
DEEL 6: TOEPASSING VAN KWANTITATIEVE METHODEN OP MANAGEMENT ACCOUNTING
1 januari 2002. Deze contanten zullen beschikbaar zijn voor de uitkering van
dividenden en/of de financiering van nieuwe projecten.
Er worden momenteel door Schobert B.V. zeven nieuwe investeringsprojecten
overwogen. Elk project is deelbaar, maar geen enkel project kan meerdere keren
worden uitgevoerd. De relevante gegevens voor elk van de investeringen voor de
perioden tot 31 december 2003 worden hieronder gegeven:
Kasinkomsten
Jaar tot 31 december
Project 2001 2002 2003 Netto contante waarde Intern
bij 10% per jaar rendements-
(× € 1.000) (× € 1.000) (× € 1.000) (× € 1.000) percentage
A (80) (30) 50 39 36%
B (70) 20 50 35 38%
C (55) 40 20 5 20%
D (60) 30 30 15 28%
E (140) 55 14 19%
F (80) 70 3246%
G (100) 30 24 29%
De financieel directeur van Schobert B.V. voorspelt dat er geen nieuwe externe
financiële middelen beschikbaar zijn in de periode van 1 januari 2001 tot en met 31
december 2002, maar verwacht dat de situatie in 2003 zal verbeteren, wanneer het
vermogen van het bedrijf naar verwachting niet langer zal worden gerantsoeneerd.
Het doel van de directeuren van Schobert B.V. is maximalisatie van de contante
waarde van de gewone aandelen van het bedrijf, ervan uitgaand dat de waarde
van de gewone aandelen wordt bepaald volgens het dividendgroeimodel. De
vermogenskosten van het bedrijf bedragen 10% per jaar, en alle kasoverschotten
kunnen elders worden geïnvesteerd, voor een opbrengst van 8% per jaar. Er zal op
1 januari 2000 dividend worden uitgekeerd van minimaal € 100.000, en het bedrijf
voert het beleid om het dividend jaarlijks met minimaal 5% te verhogen.
Gevraagd:
a Formuleer het vermogensrantsoeneringsprobleem van het bedrijf als een
lineair programma, maar los het niet op.
b Ga ervan uit dat in de uitkomst van het lineaire programma in 2001 een
dubbele prijs in contanten wordt weergegeven van € 0,25 en in 2002 een
dubbele prijs van € 0. De kasbedragen waarvoor de dubbele prijs relevant is,
vallen in een bereik van € 120.000 tot en met € 180.000. Leg uit wat het belang
hiervan is voor de directeuren van Schobert B.V.
c Bespreek de omstandigheden waaronder het vermogen kan worden
gerantsoeneerd, en de problemen die zich dan voordoen bij vermogensbegrotingsbeslissingen.
Opmerking: Negeer de belastingen.
26.16 Vermogensrantsoenering over meerdere perioden en beperkingen van
minimale winst
De details van de projecten die beschikbaar zijn voor Glaser B.V., een volledige
dochteronderneming van een openbare naamloze vennootschap, zijn: