Management en cost accounting

282
DEEL 3: INFORMATIE VOOR DE BESLUITVORMING
uitgewezen dat de vraag in het eerste jaar gemiddeld 15.000 brieven en 500
pakketten per werkdag zal bedragen, en 20.000 brieven en 750 pakketten per dag
in de periode daarna. De werkweek bestaat uit vijf dagen. De jaarlijkse lopende
kosten en onderhoudskosten voor nieuwe bestelbussen en vrachtwagens wordt
voor het eerste jaar geschat op € 2.000 per bestelbus en € 4.000 per vrachtwagen.
Deze kosten stijgen 20% per jaar (gevolgen van inflatie niet meegerekend). De
voertuigen worden over een periode van vijf jaar in gelijke bedragen afgeschreven.
De afschrijving is fiscaal aftrekbaar en de voertuigen hebben een verwaarloosbare
restwaarde aan het eind van het vijfde jaar. Reclamekosten bedragen in het eerste
jaar € 500.000 en het tweede jaar € 250.000. Daarna zal geen reclame meer worden
gemaakt. Voor de nieuwe service wordt gebruikgemaakt van de huidige
bedrijfsruimte, maar dit levert het bedrijf jaarlijks een additionele kostenpost van
€ 150.000 op.
Alle bovenstaande kostengegevens zijn schattingen. Er is geen rekening
gehouden met inflatie. De loon- en salariskosten en overige kosten zullen naar
verwachting stijgen, omdat de inflatie waarschijnlijk ongeveer 5% per jaar zal
bedragen gedurende de vijfjarige planningshorizon van het postbedrijf. De
overheid van Zedland staat niet toe dat de prijsstijgingen van staatsbedrijven hoger
zijn dan het inflatiepercentage.
Staatsbedrijven worden geacht minstens een jaarlijks rendement van 5% na
belastingheffing te behalen per gemiddelde investering en om – gemiddeld –
minimaal een netto contante waarde van nul op hun investeringen te behalen.
De nieuwe service zou voor de helft worden gefinancierd met intern
gegenereerde middelen en voor de helft met leningen op de kapitaalmarkt tegen
een rentevoet van 12% per jaar. De opportunity-kosten van de service zijn geschat
op 14% per jaar. Vennootschapsbelasting in Zedland bedraagt 30% voor jaarlijkse
winsten tot € 500.000 en 40% voor het bedrag daarboven. De belasting is steeds een
jaar achteraf te betalen. U kunt veronderstellen dat alle transacties contant en aan
het eind van het jaar plaatsvinden, met uitzondering van de initiële
investeringsuitgaaf die vrijwel onmiddellijk plaatsvindt.
Gevraagd:
a U moet, als onafhankelijk consultant, een rapport opstellen waarin u advies
uitbrengt over de vraag of de nieuwe service moet worden geïntroduceerd.
Neem in uw rapport een bespreking op van overige factoren waarmee
mogelijk rekening dient te worden gehouden alvorens een uiteindelijke
beslissing wordt genomen over de introductie van de nieuwe postservice.
Geef duidelijk aan van welke veronderstellingen u uitgaat.
b Een Monte Carlo-simulatie is opgeworpen als mogelijke methode om de netto
contante waarde van een project te schatten. Beoordeel kort de voor- en
nadelen van deze techniek voor het evalueren van investeringen.
14.17 Gevorderd: Berekening van gedisconteerde terugverdientijd en netto
contante waarde, rekening houdend met inflatie, belastingheffing en
financieringskosten
Het bestuur van Portand B.V. overweegt twee elkaar uitsluitende investeringen die
beide een verwachte levensduur van vijf jaar hebben. De onderneming ontbeert de
fysieke capaciteit om beide investeringen te ondernemen. De eerste investering is
relatief kapitaalintensief, terwijl de tweede relatief arbeidsintensief is.
De verwachte winsten van de twee investeringen zijn: