Management en cost accounting

576
UIITWERKINGEN VAN DE ZELFTOETSEN
Netto kasstromen (4.800) 1.738 2.183 1.701 1.451 2.546 (312)
Disconteringsfactor
à 15% 0,870 0,756 0,658 0,5720,497 0,432
Contante waarden (4.800) 1.512 1.650 1.119 830 1.265 (135)
De netto contante waarde is € 1.441.000 en daarom moeten we aanbevelen dat
dit project moet worden uitgevoerd. Merk op dat de interestkosten als in de
DCF-berekening zijn opgenomen en niet moeten worden opgenomen in de
kasstromen bij de berekening van de contante waarden.
Mechanismen
(W1) Verondersteld wordt dat het werkkapitaal aan het eind van het project
wordt vrijgegeven. Jaar 1 = 400 (1,05) – 300, jaar 2 = 500 (1,05) 2 – 420, enzovoorts.
b Wanneer we de interne rentabiliteit berekenen, krijgen we een netto contante
waarde van nul. De netto contante waarde is € 1.441.000 tegen een
disconteringsfactor van 15%. Om de interpolatiemethode te gebruiken voor de
berekening van de interne rentabiliteit, is het nodig om een negatieve netto
contante waarde te bepalen. Bij een disconteringsfactor van 30% is de netto
contante waarde:
Jaar Kasstroom Disconterings- Contante
(€ 000) factor waarde
0 (4.800) 1,0000 (4.800)
1 1.738 0,76921.337
2 2.183 0,5917 1.292
3 1.701 0,4552774
4 1.451 0,3501 508
5 2.546 0,2693 686
6 (312) 0,2071 (65)
(268)
Met behulp van de interpolatiemethoden, stellen we de interne rentabiliteit
vast:
15% + 1.441/1.441 – (–205) × 15% = 28%
c Zie hoofdstuk 14 voor een beschrijving en bespreking van de minpunten van
gevoeligheidsanalyse. Andere traditionele technieken omvatten het gebruik
van kansverdelingen om verwachte netto contante waarde te berekenen en
standaardafwijking, simulatie en zekerheidsequivalenten. Meer recente
technieken zijn onder andere portefeuilletheorie en capital asset pricing
model. Theoretici zullen stellen dat risico in de analyse moet worden
opgenomen door met behulp van het capital asset pricing model de verwachte
waarde van de kasstromen van een project te disconteren tegen een voor risico
aangepaste disconteringsfactor.
2a De berekeningen van belastingverplichtingen zijn als volgt: