Management en cost accounting

26 TOEPASSING VAN LINEAIRE PROGRAMMERING OP MANAGEMENT ACCOUNTING
d Geef kort commentaar op het standpunt dat vermogen in de praktijk zelden
absoluut beperkt is, mits de lener bereid is daarvoor een hoge prijs te betalen,
en dat een techniek voor het selecteren van investeringsprojecten waarbij
ervan wordt uitgegaan dat vermogen absoluut beperkt is, dus geen waarde
heeft.
26.18 Gevorderd: Vermogensrantsoenering en bèta-analyse
De directeuren van Anhang N.V. overwegen hoe ze het beste in vier projecten
kunnen investeren, waarvoor u hieronder de details vindt.
Project I Project II Project III Project IV
Netto contante waarde (× € 1.000) +80 +40 +120 +110
Bètafactor van het project 1,0 1,0 0,8 1,2
Eerste betaling (× € 1.000) 50 40 90 55
De netto contante waarde van de projecten is berekend met specifieke
kortingspercentages die zijn aangepast voor het risico. De keuze van de directeur
is ingewikkeld omdat Anhang N.V. momenteel slechts € 90.000 beschikbaar heeft
voor investering in nieuwe projecten. Elk project moet op dezelfde datum beginnen
en kan niet worden uitgesteld. Wanneer één project wordt geaccepteerd, heeft dit
geen invloed op de acceptatie van andere projecten en alle projecten zijn deelbaar.
De directeuren konden het op een recente directievergadering niet eens worden
over de beste manier om de € 90.000 te investeren. Hieronder krijgt u een overzicht
van de standpunten die naar voren kwamen op de vergadering:
i Wendling vond dat, aangezien het de doelstelling was van de onderneming
om de rijkdom van de aandeelhouders te maximaliseren, project III moest
worden uitgevoerd, aangezien dit project de hoogste netto contante waarde
genereert.
ii Ramm beweerde dat investeringen moesten worden geconcentreerd op de
projecten met de laagste beginuitgaven, dus project I en II, aangezien er weinig
financiële middelen waren.
iii Ritter stelde voor dat project III moest worden geaccepteerd vanwege het lage
risico. Project III heeft de laagste bètafactor, en wanneer dat project wordt
geaccepteerd, wordt het risico van het bedrijf verlaagd (het bedrijf heeft
momenteel een bètafactor van 1,0). Ritter waarschuwde ook tegen acceptatie
van project IV, aangezien dit project het meeste risico met zich meebrengt. Hij
wees erop dat de hoge netto contante waarde deels een beloning was voor het
hogere bijbehorende risiconiveau.
iv Volgens Punto moest project III niet worden geaccepteerd, aangezien het
project, wanneer het werd afgetrokken van de vermogenskosten van de
onderneming, een netto contante waarde zou krijgen die aanzienlijk lager was.
Gevraagd:
a Schrijf een rapport voor de directeuren van Anhang N.V., waarin u ze
adviseert hoe de € 90.000 het beste kunnen worden geïnvesteerd, uitgaand van
een vermogensbeperking die slechts één jaar duurt. In uw rapport moeten de
punten aan bod komen die elk van de vier directeuren naar voren heeft
gebracht.
545