Management en cost accounting

288
DEEL 3: INFORMATIE VOOR DE BESLUITVORMING
Filta & Strayne B.V. (FS), een bedrijf van milieudeskundige consultants, heeft
geadviseerd nieuwe apparatuur ter waarde van € 1 mln te installeren om illegale
lozingen te voorkomen. In tegenstelling tot boetes zijn de kosten van de apparatuur
aftrekbaar van de belasting via een 25% investeringsuitgaaf (degressieve
afschrijving).
De vennootschapsbelasting bedraagt 33%, steeds een jaar later te betalen. De
apparatuur heeft geen doorverkoopwaarde aan het eind van de verwachte
levensduur van vier jaar, maar kan volledig functioneel zijn voor de start van het
komende financiële jaar.
De Europese Unie stelt een subsidie ter hoogte van 25% van de bruto-uitgaaf
beschikbaar, maar de betaling geschiedt met een jaar vertraging. Onmiddellijk na
de ontvangst van de subsidie van de EU, betaalt Blackwater 20% van de subsidie
aan FS als provisie. Aan deze transacties kleven geen belastingtechnische gevolgen
voor Blackwater.
Een nadeel van de nieuwe apparatuur is dat gedurende de operationele
levensduur de productiekosten hoger worden met € 30 per ton. De huidige
productie is 10.000 ton per jaar, maar zal naar verwachting met 5% per jaar stijgen.
U kunt veronderstellen dat overige productiekosten en productprijzen de
komende vier jaar constant blijven. Er wordt geen verandering in het werkkapitaal
voorzien.
Blackwater past een disconteringsfactor toe van 12% na belastingen voor dit
type investeringsprojecten. Alle in- en uitgaande kasstromen vinden aan het eind
van het jaar plaats.
Gevraagd:
a Bereken de verwachte netto contante waarde van de investering, uitgaande
van een operationele periode van vier jaar. Voorzie uw resultaten van een kort
commentaar.
b Schrijf een memorandum aan het management van Blackwater over de
wensbaarheid van het project, rekening houdend met zowel de financiële als
niet-financiële criteria.
14.22 Gevorderd: Berekening van verwachte netto contante waarde plus
bespreking van de vraag of verwachte waarden een juist middel zijn om risico
te evalueren
Galuppi N.V. overweegt of ze een hooggespecialiseerde oude fabriek voor de
productie van aandrijvingen zal afstoten of renoveren. De fabriek heeft voor
slechts drie jaar afzetmogelijkheden. Het afstoten van de fabriek levert
onmiddellijk € 25.000 op, terwijl renovatie een onmiddellijke uitgaaf van € 375.000
vereist. Elk aandrijving wordt verkocht voor € 50 en levert, indien geheel
gefabriceerd door Galuppi N.V., een bijdrage van € 10 bij de huidige verkoopprijs.
Men voorspelt dat alle interne bedrijfskosten en verkoopprijzen aan de start van
elk jaar met 5% zullen stijgen. Renovatie van de fabriek zal voor het eerste, tweede
en derde jaar respectievelijk € 10.000, € 12.500 en € 15.000 aan vaste kosten met zich
meebrengen.
Schattingen van de vraag naar het product zijn afhankelijk van diverse
economische voorwaarden. Drie ervan zijn als volgt vastgesteld: