Management en cost accounting

14 INVESTERINGSBESLISSINGEN (2)
Er zijn nieuwe machines nodig tegen kosten van € 864.000. De machines
worden in gelijke bedragen afgeschreven over een periode van vier jaar en hebben
dan een verwachte overschotwaarde van € 12.000. De financiële middelen voor de
machines komen uit een vierjarige banklening tegen een vaste interestvoet van 12%
per jaar. Met extra eisen voor het werkkapitaal hoeft geen rekening te worden
gehouden.
Het product vereist twee extra managers die worden geworven tegen de
jaarlijkse brutokosten van € 25.000 per stuk, en een manager die op dit moment
€ 20.000 kost, wordt uit een andere fabriek overgeplaatst. Hij zal worden
vervangen door een plaatsvervangend manager die € 17.000 per jaar kost. Van
materiaal Z is al 70.000 kilo in voorraad, die niet nodig is voor andere
productiedoeleinden. De realiseerbare waarde van het materiaal bedraagt € 99.000
De kostprijs per eenheid van het product zal in het eerste jaar € 10 zijn, en de
verwachte vraag voor jaar 1–4 is 12.000, 17.500, 18.000 en 18.500, respectievelijk.
Het verwachte inflatiepercentage is ongeveer 5% per jaar en de prijzen zullen
overeenkomstig de inflatie stijgen. Loon- en salariskosten stijgen naar verwachting
met 7% per jaar, en alle overige kosten (inclusief huur) met 5% per jaar. Naar
verwachting zijn er in het eerste productiejaar geen prijs- of kostenstijgingen.
De vennootschapsbelasting bedraagt 35%, te betalen in het jaar dat de winst
plaatsvindt. Veronderstel dat alle verkopen en kosten op contante basis en aan het
eind van het jaar plaatsvinden, met uitzondering van de initiële aanschaf van de
machinerie, wat onmiddellijk zou plaatsvinden. Aan het eind van geen enkel jaar
wordt voorraad overgehouden.
Gevraagd:
a Bereken de verwachte interne rentabiliteit voor de fabricage van het nieuwe
product.
b Wat wordt bedoeld met de bèta van de activa? Bespreek of u de introductie van
het nieuwe product zou aanbevelen als u te horen zou krijgen dat de bèta van
de activa 1,2 is, het marktrendement 15% bedraagt en de risicovrije rentevoet
8% is.
c Amble maakt zich zorgen dat de overheid de vennootschapsbelasting laat
stijgen.
Laat zien met welk percentage de vennootschapsbelasting moet stijgen voor
het project niet meer financieel levensvatbaar zou zijn. U kunt voor deel c een
disconteringsfactor vaan 17% per jaar veronderstellen.
14.19 Gevorderd: Berekening netto contante waarde, keuze van
disconteringsfactor en gevoeligheidsanalyse
De directeur van Tigwood B.V. denkt dat er een markt bestaat voor ‘microboeken’.
Hij heeft voorgesteld dat het bedrijf 100 bestsellers op microfiche zet die kunnen
worden gelezen met behulp van een speciaal leesapparaat dat op de televisie moet
worden aangesloten. Een microfiche met daarop een heel boek is via een
fotografiebedrijf verkrijgbaar tegen 40% van de gemiddelde productiekosten van
paperback-bestsellers.
De gemiddelde kosten van de productie van paperbacks wordt geschat op
€ 1,50, en de gemiddelde verkoopprijs van paperbacks is € 3,95 per stuk. Aan de
uitgevers van de paperbacks zou 20% van de gemiddelde verkoopprijs als
copyrighttarief moeten worden betaald, plus een initieel vast bedrag waarover de
onderhandelingen nog in volle gang zijn, maar dat naar verwachting rond de € 1,5
miljoen ligt. Er is geen aftrek beschikbaar voor deze eenmalige uitgave. Met de
285