Die Politische Ökonomie der europäischen Integration - MPIfG

z e n t r a l b a n k u n a b H ä n g i g k e i t u n d k o o r d i n i e r t e lo H n a u S H a n d l u n g 377
terzeichner eines Pilotabschlusses in einem koordinierten System wissen, dass
ihr Abschluss kopiert und deshalb gesamtwirtschaftliche Auswirkungen haben
wird – und dass die Zentralbank deshalb mit hoher Wahrscheinlichkeit direkt
auf diesen Abschluss antworten wird. Die Verhandlungspartner werden somit
sensibel auf Signale der Zentralbank über die Angemessenheit bevorstehender
Lohnabschlüsse reagieren. Kurz: Signale der Zentralbank werden mit höherer
Wahrscheinlichkeit lohnpolitisches Verhalten beeinflussen, wo die Lohnaushandlung
koordiniert erfolgt.
Das legt eine weitreichende Schlussfolgerung nahe: Unter den Bedingungen
koordinierter Lohnfindung mag der Zentralbank die Beeinflussung von Lohnverhandlungen
und die Senkung der Inflation dadurch gelingen, dass sie ihre
Vorsätze lediglich signalisiert, ohne dass die Geldpolitik damit das Niveau der
Arbeitslosigkeit steigern würde. Anderes gilt, wo die Lohnverhandlungen unkoordiniert
verlaufen und die Verhandlungspartner keine direkte Reaktion der
Zentralbank auf ihr jeweiliges Verhalten erwarten können. In diesem Fall mag
eine strenge, die Arbeitslosigkeit steigernde Geldpolitik nötig sein, bevor die
Partner in Lohn- und Preisverhandlungen reagieren.
Zusammengefasst lautet unser Argument somit, dass erstens nationale Arbeitslosen-
und Inflationsraten in signifikanter Weise von der Effektivität des
Signaling- und Koordinationsprozesses beeinflusst werden, der sich zwischen
Lohn- und Geldpolitik abspielt, und dass zweitens die Eigenheiten des Lohnverhandlungssystems
für die Effektivität dieses Prozesses entscheidend sind.
Durch die Kombination von »Konservatismus-« und »Effektivitäts-Effekten«
wird eine Erhöhung der Zentralbankunabhängigkeit mit hoher Wahrscheinlichkeit
in allen Systemen niedrigere Inflationsraten hervorrufen. 15 Allerdings legt
die Analyse nahe, dass Kredibilitätseffekte, die es einer unabhängigen Zentralbank
ermöglichen, die Inflation ohne starke Anstiege der Arbeitslosigkeit zu
senken, nur unter bestimmten Umständen dominieren werden – wenn nämlich
Koordination und signaling effektiv verlaufen, also nur dort, wo das Lohnverhandlungssystem
koordiniert ist. Wo die Lohnsetzung hingegen weniger koordiniert
verläuft, dürfte eine zunehmende Unabhängigkeit der Zentralbank die
Inflation nur auf Kosten steigender Arbeitslosigkeit reduzieren.
Wir werden die Validität dieser Aussagen in den nachfolgenden Abschnitten
anhand international vergleichender Daten überprüfen. Vorher aber diskutieren
wir ihre Plausibilität anhand eines wichtigen Falls, und zwar des deutschen.
15 Der Terminus Konservatismus­Effekt bezieht sich auf die Tendenz autonomer Zentralbanken,
weniger Toleranz gegenüber steigenden Inflationsraten zu zeigen, während sich der Kredibilitätseffekt
auf die Bereitschaft bezieht, sich tatsächlich entsprechend der angekündigten Leitlinien zu
verhalten.