Die Politische Ökonomie der europäischen Integration - MPIfG

430 H e n r i k en d e r l e i n
seit 1979 in einer De­facto-Währungsunion mit Deutschland befanden. Es ist
bemerkenswert, dass die Niederlande seit diesem Zeitpunkt die Geldpolitik der
Bundesbank fast komplett abbildeten (der holländische Gulden wurde im Europäischen
Währungssystem (EWS) nur ein einziges Mal gegenüber der D-Mark
abgewertet – um zwei Prozent im Jahr 1982), dafür aber ihr Lohnfindungssystem
im Rahmen des Wassenaar-Abkommens sowohl einer stärkeren internen
Koordinierung unterzogen, als auch einem engeren Dialog mit der Regierung
unterworfen. Tabelle 6 fasst für die hier untersuchten Länder zusammen, welche
institutionellen Charakteristika den Anforderungen der Wirtschafts- und Währungsunion
nicht entsprachen.
3 Der erwartete konjunkturelle Problemdruck im Euroraum
Zwei Faktoren sind von besonderer Bedeutung, wenn es darum geht, den erwarteten
konjunkturellen Problemdruck für die einzelnen Mitgliedsländer des Euroraums
zu analysieren: einerseits die nationale Produktionslücke im Vergleich
zum Durchschnittswert des gesamten Euroraums und andererseits die nationale
Inflationsrate im Vergleich zur Inflationsrate des Euroraums (vgl. Taylor 1993).
Es muss davon ausgegangen werden, dass kein Mitgliedsland des Euro – nicht
einmal Deutschland – annehmen konnte, dass die EZB ihre Geldpolitik allein
auf das jeweilige Land ausrichten würde. Keines der zu Beginn elf Euroländer
brachte einen Anteil am Gesamt-BIP des Euroraums auf, der über einem Drittel
lag. Empirische Untersuchungen zum tatsächlichen Verhalten der EZB untermauern
diese Annahme: Die EZB scheint ihre Politik tatsächlich an den Durchschnittswerten
des Euroraums auszurichten (IMF 2004; Surico 2003a, 2003b).
Abbildung 1 zeigt die Korrelationskoeffizienten zwischen den nationalen
output gaps und den jeweils entsprechenden durchschnittlichen Abweichungen
für den Zeitraum 1982 bis 1995. Längere Abstände auf beiden Achsen deuten
auf eine höhere Abweichung vom Durchschnitt des Euroraums hin. Die
wichtigere der beiden Achsen ist die Y-Achse, auf der Länder mit einer hohen
Wahrscheinlichkeit starker Konjunkturüberhitzung oberhalb des 0-Werts liegen
(vor allem Spanien, Irland und die Niederlande), während die Länder unterhalb
des 0-Werts eher von geringerem Wachstum auszugehen hatten. Die Daten für
Finnland sind wegen der außergewöhnlich schweren Rezession in Folge des Zusammenbruchs
der Sowjetunion nur bedingt aussagekräftig.
Abbildung 2 enthält entsprechende Informationen über den Inflationswert.
Auch hier sind der Korrelationskoeffizient sowie die Durchschnittsabweichungen
abgebildet. Es wurde jedoch der Zeitraum 1989 bis 1999 untersucht, um