Die Politische Ökonomie der europäischen Integration - MPIfG

408 n a c H b e t r a c H t u n g V o n pe t e r a. Ha l l u n d ro b e r t j. fr a n z e S e , jr .
Unsere empirischen Daten stammten aus einem Zeitraum, der von relativ
hohen Inflationsraten und relativ niedrigen Arbeitslosenquoten geprägt war.
Deshalb haben wir die Analyse auf ein zentrales wirtschaftliches Dilemma dieses
Zeitraums fokussiert, nämlich auf das Ausmaß, in dem das Bemühen der Zentralbanken,
die Inflation einzudämmen, Arbeitslosigkeit generiert. Dieses Ausmaß
variiert entlang der Form der Organisation der Lohnverhandlungen. Wie
wir gegen Ende unseres Beitrags aber angemerkt haben, wurde die EWU in einer
Zeit hoher Arbeitslosigkeit gegründet. Das schwächt die Verhandlungsmacht der
jeweils stärksten Gewerkschaftsorganisationen und verändert damit die Interaktionen.
Obwohl also die Organisationsformen der Arbeitsbeziehungen die Wirkungen
der EWU auf die beteiligten Länder in der Tat beeinflusste, waren die tatsächlichen
Interaktionseffekte manchmal andere als die von uns beschriebenen.
Zunächst: Eine unabhängige Zentralbank kann die Inflation nicht nur über
die Kontrolle des Geldangebots eindämmen, sondern auch über die Beeinflussung
der von den nationalen Regierungen durchgeführten Fiskalpolitiken. Wie
wir angemerkt hatten, erlaubten die Drohungen der Bundesbank, auf eine übermäßig
expansive Fiskalpolitik mit Zinserhöhungen zu reagieren, in der Bundesrepublik
Deutschland eine Inflationsbekämpfung, die relativ niedrige Kosten in
Form von Arbeitslosigkeit nach sich zog. Vermeidet die Regierung in Reaktion
auf die Drohungen der Zentralbank eine expansive Fiskalpolitik, besteht für die
Zentralbank kein Anlass mehr, einen abstrafenden Zinssatz zu setzen und damit
dämpfend auf die Konjunktur einzuwirken.
Allerdings, so haben wir im Hinblick auf die Lohnpolitik herausgestellt,
funktioniert ein solcher Signaling-Mechanismus am besten, wenn die Zentralbank
mit einem einzelnen Interaktionspartner – im Fall der Fiskalpolitik: einer
Regierung – zusammenwirkt. Die neu geschaffene Europäische Zentralbank
sah sich aber einer Vielzahl nationaler Regierungen gegenüber. Es war ihr nicht
möglich, einige von ihnen für eine übermäßig expansive Fiskalpolitik abzustrafen,
ohne damit gleichzeitig auch alle anderen zu bestrafen. Somit wussten vor
allem kleine Länder, dass sie fiskalische Expansion betreiben konnten, ohne
Vergeltungsmaßnahmen befürchten zu müssen. Im Hinblick auf die fiskalische
Zurückhaltung anderer konnten sie im Prinzip trittbrettfahren. Die Sorge, dass
sie sich tatsächlich so verhalten könnten, begünstigte die Entstehung des Stabilitäts-
und Wachstumspakts. Aber er schrieb lediglich lockere Ziele fest, und viele
Mitgliedsländer konnten sie zeitweise umgehen. Deshalb war die Europäische
an Unabhängigkeit der Europäischen Zentralbank von 1.0 auf der geldpolitischen Unabhängigkeitsskala
an. Er kommt zu dem Ergebnis, dass »those Euro members who bought more
credible conservatism by delegating to the ECB paid some real [growth] cost, and greater real
cost the higher their domestic bargaining coordination had been that this delegation swapped
for the European level« (ebd.: 30).