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TAIWAN: UMA ECONOMIA DE SÍLICIO
1. RECORDANDO A CRISE ASIÁTICA 1997/8
As “Economias Chinesas “(I) – Taiwan: uma Economia de Silício
No seu texto “What we Have Learned from the Asian Financial Crisis” Peter C.Y. Chow
identifica seis características que foram comuns às economias asiáticas que sofreram
maiores danos com a crise financeira e cambial de 1997/8:
Desenvolvimento Desigual entre os Sectores Financeiro e Real da Economia
Nas economias emergentes e em industrialização rápida da Ásia Oriental o crescimento e
robustez do sector real – medido através do comércio externo, do desenvolvimento industrial
e do nível de produção – foi de longe superior ao que se verificou nos respectivos sectores
financeiros, em que, em meados dos anos 80, se destacavam instituições bancárias frágeis,
mercados de capitais pouco profundos e pouco sofisticados, actividades ultra
regulamentadas; a herança desse desenvolvimento desigual tornou-se mais evidente com a
integração desses sectores com os mais eficientes sectores financeiros das economias
desenvolvidas que se realizou graças ao processo de globalização do final dos anos 80 e da
década de 90; a maioria das economias da Ásia Oriental experimentaram um crescimento
económico forte entre 1991 e 1997, evidenciando altas taxas de poupança e de
investimento, inflação moderada e défices orçamentais e comerciais, que quando existiram,
assumiram proporções toleráveis; mas por detrás destes indicadores macro económicos
favoráveis acumularam-se problemas crescentes de dívida externa, ausência de gestão do
risco na exposição a créditos concedidos na maior parte das vezes em dólares americanos,
sobre – investimento, excesso de capacidade, alimentada nalguns casos por “capitalismos
clientelares” e noutros pelo crescimento sem limites de conglomerados gigantescos.
Ausência de Sistemas Bancários sólidos e de Supervisão de Qualidade
A maior parte dos países asiáticos em desenvolvimento integraram os seus mercados de
capitais nascentes com os das economias desenvolvidas, logo depois do Uruguay Round
(iniciado em 1986 e concluído em 1992); ora vários desses países procederam à
liberalização dos fluxos externos de capital sem terem assegurado previamente a
capacidade das autoridades monetárias controlarem a oferta de moeda e sem garantirem a
solidez dos seus sistemas bancários; além de que, enquanto liberalizavam os fluxos de
capital com o exterior, os governos mantiveram uma influência implícita ou explicita sobre a
orientação de concessão de crédito interno, contribuindo para distorções na eficiência do
capital e enviando um sinal errado aos credores externos, com a garantia implícita aos
créditos concedidos (fazendo emergir um síndroma de “moral hazard” bem antes da crise se
ter desencadeado).
Erros na Gestão das Taxas de Câmbio e Inversão dos Fluxos de Capitais
Se é verdade que as economias em desenvolvimento e emergência da Ásia Oriental
acumularam fragilidades ao nível financeiro, durante o longo período de expansão de 1991 a
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