INFORMAÇÃO INTERNACIONAL - Departamento de Prospectiva e ...

O Euro e o Dólar - Passado Recente e Futuro Próximo
• uma quebra de investimento provocada pela quebra na bolsa, pela drástica redução
nas expectativas de crescimento e lucros de alguns dos grandes nomes das
telecomunicações e pelos problemas nalguns dos nomes mais célebres do mundo
empresarial europeu, iria reduzir uma segunda mola do crescimento endógeno da
zona EURO (sendo que, mesmo assim, o crescimento do investimento na Europa não
tem comparação com o que foi realizado nos EUA durante a expansão); a queda nas
exportações e no investimento acompanhada por perdas nas bolsas provocaria uma
redução da confiança das famílias, traduzindo-se numa quebra de consumo privado;
face a esta evolução restaria o aumento dos défices públicos como forma de travar
um abrandamento da economia europeia derivado da quebra de crescimento nos
EUA mas com o risco de criar tensões em torno do cumprimento do Pacto de
Estabilidade e Crescimento;
• face a uma contracção do crédito nos EUA que acompanhasse uma “aterragem
turbulenta” as empresas americanas mais sólidas e as agências federais do tipo
Freddie Mac iriam recorrer numa escala maciça aos mercado das obrigações em
Euros, onde os investidores institucionais e particulares europeus, assustados com as
dificuldades de grandes empresas e de bancos europeus acorreriam a essas
emissões que representaria um novo canal de exportação de capitais para os EUA;
• sendo assim, se a menor dependência das economias da zona EURO relativamente
ao mercado de capitais serviria para limitar a transmissão de impactos de dificuldades
nos mercados de acções à economia real, não pouparia os impactos sentidos através
da esfera financeira.
b) O sector financeiro das economias da zona EURO pode estar vulnerável a uma grave
crise que a ocorrer em 2001/2 poderá pôr em causa a credibilidade da própria moeda;
vejamos os seguintes aspectos:
• um forte abrandamento da economia americana afectará directamente vários dos
maiores bancos europeus que detêm importantes posições nos empréstimos
sindicados e no mercado das obrigações de risco nos EUA;
• uma crise de confiança no crescimento do sector das telecomunicações e da internet
móvel na Europa atingirá os bancos europeus (quer os da zona EURO, quer os dos
que estão fora dela como o Reino Unido) que emprestaram em larga escala fundos
aos novos e velhos operadores de telecomunicações – directamente ou através da
tomada de obrigações (vd. CAIXA);
• uma crise que ocorra no seio das empresas que protagonizaram as “expedições” da
zona EURO às Américas atingirá em força um pequeno número de grandes bancos
europeus, com posições em redes pan-europeias, que tanto os podem proteger, como
podem ser arrastadas por eles na sua eventual crise;
• o crescimento económico europeu na zona EURO ficou também a dever-se ao
“boom” de investimento residencial nas economias que mais beneficiaram com a
redução das taxas de juro que a sua integração na UEM permitiu, “boom” esse
alimentado pelo credito dos bancos comerciais e hipotecários; um abrandamento da
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