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O Euro e o Dólar - Passado Recente e Futuro Próximo
OS BANCOS EUROPEUS E AS TELECOMUNICAÇÕES – O PÂNICO DE OUTUBRO DE 2000
No “Le Monde” de 13 de Outubro de 2000” o artigo “La chute des valeurs des télécommunications
déstabilize le secteur bancaire” chamava a atenção para os seguintes factos:
• a queda muito acentuada no Nasdaq nos EUA arrastou a queda das bolsas europeias; os
avisos lançados pelos fabricantes de equipamentos de telecomunicações Lucent e Motorola
aumentaram a desconfiança dos investidores face ao sector “Tecnologias”, tendo levado a
quedas de 18 e 30% nas acções destas duas empresas, que foram acompanhadas nas
bolsas europeias por quedas de empresas de telecomunicações ou fabricantes de
equipamentos a elas destinados;
• a queda nos títulos de empresas tecnológicas transmitiu-se ao sector bancário, sendo de
recordar que desde há meses as autoridades de tutela dos bancos os haviam alertado para
os volumes muito elevados de créditos concedidos aos operadores de telecomunicações na
Europa, nomeadamente os créditos que se destinaram a financiar a aquisição de licenças
UMTS;
• em 10 de Outubro um artigo no “Wall Street Journal” havia semeado o pânico ao dar
expressão a rumores que apontavam para a má qualidade dos créditos de mais de um bilião
de dólares que o Deutsche Bank havia concedido no operador de telecomunicações wireless
Mainstream PCS Holdings, sob a forma de ”junk bonds”; esta sociedade fora constituída em
Abril de 2000 para gerir as redes que a Bell Atlantic, Vodafone e GTE detinham em
Cincinnati e Chicago, e que tinham sido forçadas a desfazer-se devido à sua fusão. As
acções do Deutsche Bank baixaram logo de seguida não obstante os desmentidos do seu
presidente e das opiniões de analistas que consideravam que mesmo na pior das hipóteses
em que o banco teria que constituir provisões sobre a totalidade do crédito concedido não se
justificava o pânico.
Na sequência destes acontecimentos alguns bancos europeus viram cair as suas acções, com
destaque para aqueles que já tinham estado envolvidos em operações de risco aquando das crises
asiáticas e da Rússia e de que se suspeitava um forte envolvimento no sector Telecomunicações –
Crédit Suisse, Societé Génerale, BNP Paribas, Crédit Lyonnais.
5.3. Uma surpresa que pode vir da Ásia?
Qualquer reflexão prospectiva sobre o futuro da relação cambial dólar-Euro tem que incluir
como variável-chave o futuro da relação cambial dólar-yen.
Porque se a actual situação crítica da economia japonesa prenunciar o início de uma
tendência “secular” de depreciação da moeda japonesa face ao dólar, invertendo a
tendência das ultimas décadas, acompanhada por uma “libertação” das poupanças das
famílias japonesas do quadro que as tem mantido “presas” a instituições do sistema
financeiro japonês que acumularam perdas sucessivas ao longo da década de 90,
permitindo, nomeadamente que se dirijam com muito maior frequência para activos sólidos e
com valorização potencial quer nas economias japonesa e de outros países da Ásia, quer
dos EUA. Neste caso, o processo referido, não só facilitaria a “aterragem suave” da
economia americana - ao aumentar os fluxos de capitais para financiar o défice externo e ao
“confortar” Wall Street – como forneceria um “escudo protector invisível” para a moeda
americana.
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