INFORMAÇÃO INTERNACIONAL - Departamento de Prospectiva e ...

Informação Internacional
realizada entre 1999 e 2002 uma UEM de composição ampla e um período de transição
sem grandes percalços.
As ambições do EURO enquanto moeda internacional partiriam das seguintes constatações:
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• a UEM, a ser constituída pela maioria dos 15 Estados-membros actuais da UE, terá
uma dimensão económica e comercial comparável à dos EUA e superior à do Japão;
se considerássemos que integraria a totalidade dos Estados-membros, e excluindo as
trocas intracomunitárias do comércio da UE, a sua parte nas trocas mundiais seria
hoje de 20,9%, contra 19,6% para os EUA e 10,5 % para o Japão; mas a área EURO,
tal como os EUA, seria uma economia relativamente “fechada”, com o comércio
externo a representar uma parte do produto inferior à dos actuais Estados-membros,
tomados individualmente (excluindo as trocas intracomunitárias o grau de abertura da
UE, no seu conjunto atinge hoje os 10,2%, nível equivalente ao dos EUA, e também
do Japão); um espaço desta dimensão poderá com mais facilidade denominar as
suas exportações em EUROS e poderá, eventualmente, conseguir que alguns
produtores de petróleo e matérias-primas aceitem denominar nessa moeda as
importações dos países da UE;
• a UEM será o foco de uma densa rede de relações comerciais e de investimento,
antes de mais com países e regiões situadas na sua periferia mais próxima – Europa
Central e Oriental, Turquia, Rússia e outras economias da ex-URSS, Bacia
Mediterrânica – mas também com agrupamentos regionais da América Latina, da
África etc.; em todos estes casos a posição da UE nas trocas e investimento
internacional dos países ou regiões referidas será significativa, e mesmo nalguns
casos a principal; tal facilitará a penetração do EURO no comércio internacional e,
eventualmente, para alguns países mais integrados, o seu funcionamento como
âncora cambial;
• a realização da UEM terá como efeito criar, potencialmente, um dos maiores, mais
profundos e líquidos mercados de títulos do mundo (para tal contribuindo o
desenvolvimento de um sistema eficaz de pagamentos transfronteiriços – Target; a
harmonização dos instrumentos financeiros, implicando uma eventual convergência
para os meios de financiamento mais eficazes; uma política monetária única,
implicando um mercado monetário unificado; a supressão do risco de câmbio entre os
países participantes, etc.), sendo de esperar que desde o arranque da UEM todas as
emissões de obrigações públicas e das grandes empresas sejam feitas em EURO; tal
não significa que não permaneça uma certa fragmentação entre os mercados de
capitais nacionais (nomeadamente no que respeita à emissão de títulos de Estado)
devido às diferenças entre regimes fiscais, entre quadros regulamentares, entre o tipo
de instrumentos monetários e financeiros nele transaccionados etc. (esperando-se
que estas distinções sejam temporárias);
• o EURO herdará um crescimento do peso nos mercados de obrigações à escala
mundial, das obrigações emitidas por entidades dos Estados-membros da UE, que,
combinado com o ponto anterior possivelmente facilitará uma maior realocação dos
“portfolios“ a favor de títulos em EUROS; por outro lado esse mercado de capitais
mais integrado vai surgir numa fase em que os investidores institucionais e outros
investidores do “mundo anglo-saxónico” estão a proceder a uma diversificação