INFORMAÇÃO INTERNACIONAL - Departamento de Prospectiva e ...

As “Economias Chinesas “(I) – Taiwan: uma Economia de Silício
sul, Malásia, Filipinas e Tailândia atingiram os 95 biliões de dólares, representando
quase um terço do total dos fluxos de capitais que se dirigiram para as economias
emergentes, enquanto em 1997 se assistiu a saídas liquidas de capitais no mesmo
conjunto de cinco economias, no montante de 12 biliões de dólares, sendo que a
inversão nos fluxos de capital representou aproximadamente, 10 a 12% do PIB
dessas economias); a perda de competitividade externa, acompanhando um
abrandamento no crescimento da procura internacional de produtos electrónicos,
levou ao aumento dos défices nas balanças de comerciais, tendo os governos optado
por manter a todo o custo a ligação das suas moedas ao dólar, por razões de controlo
inflacionista interno e por receio de perda de confiança dos investidores e credores
externos; mas tal provocou uma redução rápida das reservas cambiais, que revelou a
estes a real dimensão dos problemas, desencadeando a sua fuga, o que acabou por
forçar as autoridades a desvalorizações bruscas das respectivas moedas.
Impacto dos Padrões Regionais de Comércio
Somando-se aos efeitos de contágio quer das flutuações de taxas de câmbios, quer dos
fluxos de capitais, dois aspectos do padrão regional de trocas comerciais merecem ser
referidos como amplificadores das crises de 1997.
O reforço verificado nas trocas intra-regionais da Ásia Pacífico (em consequência da
evolução da divisão de trabalho na “cadeia exportadora” da região) e que se traduziu em o
Japão, a Coreia do Sul, Taiwan e Singapura exportarem bens de capital e bens intermédios
semiacabados para as economias menos desenvolvidas da ASEAN; os bens intermédios
são aqui processados e montados antes de serem exportados como bens finais para os
mercados consumidores; o comércio intra-asiático aumentou o seu peso nas exportações
mundiais de 31,4% em 1989 para 40,4 % em 1996, não obstante o forte crescimento de
exportações para outras zonas do mundo; neste contexto a volatilidade das taxas de câmbio
numa dada economia da região pode causar uma cadeia de reacções extensiva a toda a
região, sob a forma de flutuações nas taxas de câmbio.
A forte concentração nos EUA das exportações de bens acabados destinadas às economias
desenvolvidas, acompanhada por fortes similaridades nos produtos exportados pelas
economias da região e pelos elevados coeficientes de correlação das suas “vantagens
comparativas reveladas”; sendo assim, como exportavam produtos similares para o mesmo
grande mercado consumidor, uma súbita e brusca desvalorização da moeda numa das
economias da região induz as outras a fazer o mesmo para manterem a competitividade.
Crédito, Capitalismo Clientelar e Conglomerados
A institucionalização de um modelo de “capitalismo clientelar” na Indonésia e de uma
estrutura industrial baseada em grandes conglomerados, para além de ter dificultado as
reformas financeiras, teria levado as fontes externas de capital a subestimar os riscos
potenciais ao lidarem com este tipo de devedores, implicitamente protegidos pelos
respectivos governos; tal teria sido o caso dos bancos japoneses e europeus, e em menor
escala dos norte- americanos, que consideraram que, em caso de dificuldades, os governos
acorreriam para “salvar” esses devedores.
17