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Informação Internacional
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economia da zona EURO, acompanhada por uma degradação da posição patrimonial
das famílias pode desencadear um aumento do crédito mal parado na banca dos
países em que esse “boom” teve maiores proporções.
c) O Euro não é só uma moeda mas a cúpula de uma construção política cujas oscilações
podem afectar a sua credibilidade e, por essa via, o seu comportamento nos mercados
cambiais; vejamos os seguintes aspectos:
• o resultado do referendo dinamarquês de recusa de participação no EURO significa,
com forte probabilidade, que posição idêntica se venha a manifestar no futuro próximo
no Reino Unido e na Suécia, economias com boas posições orçamentais e que
concentram alguns dos pólos empresariais mais dinâmicos das novas tecnologias da
informação, das comunicações e da saúde da Europa; por seu lado, a adesão da
Grécia ao EURO, concretizada em Janeiro de 2001 faz que as quatro economias do
sul da Europa – Itália, Espanha, Portugal e Grécia – integrem todas a zona EURO,
para desconforto de sectores alemães; e por último, as mais prováveis adesões
futuras à zona EURO virão de países da Europa Central e Báltica, candidatos à UE,
todos eles com economias ainda frágeis e que, de qualquer modo, aceitariam integrar
uma “zona marco” informal, se não existisse o EURO;
• o EURO, se tem já uma existência como moeda internacional, continua a ter uma
existência virtual para a grande maioria dos agentes económicos da respectiva zona
monetária; para ter uma existência real e completa tem que ultrapassar com êxito o
momento simbólico em que a sua criação se revelará o reverso da “morte” do marco;
se nesse momento o EURO permanecer numa posição fragilizada nos mercados
cambiais, e existir grande controvérsia em torno da orientação do BCE não se pode
afastar a hipótese de movimentos de desobediência civil na Alemanha contra o
abandono da moeda que simbolizou o renascimento económico da Alemanha no pósguerra
e a própria unificação alemã;
• a credibilidade do EURO a prazo depende da capacidade dos governos que
integrarem a UEM – e em particular das quatro grandes economias que constituem o
seu núcleo central – França, Alemanha, Itália e Espanha – levarem a cabo as
reformas estruturais que permitam assegurar a sustentabilidade das posições
orçamentais em conformidade com as normas do Pacto de Estabilidade e
Crescimento; dificuldades evidentes na implementação dessas reformas, porão a nu a
fraqueza política dos governos nessas grandes economias, revelação que não
escapará aos mercados;
• o EURO como moeda é expressão de um projecto político de integração europeia,
que assenta na relação estável e privilegiada da França e da Alemanha; qualquer
enfraquecimento dessa relação em consequência de uma dificuldade da França em
aceitar a posição mais central da Alemanha no futura UE tornará mais instável aquele
processo, o que não deixará de se repercutir no comportamento do EURO nos
mercados cambiais; o mesmo se podendo referir se se verificar uma clara dissonância
política de um dos grandes europeus que integre a UEM – como a Itália – cujas
escolhas políticas sejam objecto de confronto por parte da França ou da Alemanha.