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Informação Internacional
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Fonte: Financial Times, 23 April 2001
Gráfico 1
O EURO FACE AO DÓLAR E O YEN 1999/2000
2. O “CÓDIGO GENÉTICO” DAS ECONOMIAS DA ZONA EURO E A DINÂMICA DA SUA
INTERNACIONALIZAÇÃO
Antes de tentar analisar as possíveis explicações para o comportamento do EURO face ao
Dólar e ao Yen é vantajoso fazer um duplo desvio: um, centrado na breve análise das
características do “modelo de capitalismo” euro-continental e das suas transformações em
curso aquando do lançamento da 3ª Fase da UEM e outro centrado nas características do
processo de internacionalização das economias europeias, por altura desse lançamento.
Um e outro são importantes para compreender o que se passou nestes dois anos.
2.1. Modelo de Capitalismo Euro-Continental e as Limitações que Gera
As economias da Europa Continental que integram actualmente a zona EURO (com a
notável excepção da Holanda) tinham como “código genético” comum um Modelo de
Capitalismo que no inicio da década de 90, se podia caracterizar pelos seguintes traços:
• sistemas financeiros estruturados em torno da intermediação bancária (vd Quadro 3),
com mercados de capitais pouco desenvolvidos e fragmentados, fracas capitalizações
bolsistas e importância crucial dos títulos do Estado nos mercados de capitais;
• sistemas de pensões caracterizados pelo predomínio de pilares públicos financiados
em regime de repartição, com benefícios definidos e assegurando uma generosa
substituição do rendimento, acompanhados quando muito por pilares ocupacionais
em regime de capitalização, geridos pelas grandes empresas, mas sem recurso a
fundos de pensões;