INFORMAÇÃO INTERNACIONAL - Departamento de Prospectiva e ...

O Euro e o Dólar - Passado Recente e Futuro Próximo
• O comportamento desigual dos investidores norte-americanos e europeus;
• O desigual desenvolvimento das funções internacionais do EURO;
• O carácter virtual do EURO até Janeiro de 2002.
4.1. O comportamento desigual dos investidores norte-americanos e europeus
A criação do EURO, em Janeiro de 1999, veio inserir-se na dinâmica de internacionalização
das economias europeias referida em 3.2 em duas direcções e dois tempos:
• permitiu, logo no curto prazo, uma aceleração e intensificação dos movimentos de
capitais para fora da zona EURO, dado que o risco cambial desapareceu no seu
interior, o que deixou os bancos e as grandes empresas mais disponíveis para
investimentos noutras zonas monetárias;
• acelerou, no médio prazo, a ligação dos sectores empresariais e das famílias
europeias ao mercado de capitais desencadeando um processo gigantesco de
criação de activos financeiros – acções, obrigações de empresas e títulos ligados ao
mercado hipotecário - disponíveis para os investidores institucionais e particulares do
mundo inteiro, incluindo naturalmente os dos EUA.
A fraqueza do EURO nos seus dois primeiros anos da sua existência “virtual”, face ao dólar
e ao yen, poderia descrever-se de forma simplificada como típica de um período em que:
• nos fluxos de capitais entre a zona EURO e os EUA predominou a primeira direcção
sobre a segunda – ou seja o investimento maciço nos EUA por parte dos investidores
europeus, em contraste com a maior circunspecção dos investidores norteamericanos
face aos activos expressos em EUROS;
• os investidores japoneses e desfizeram-se das posições que haviam constituído em
activos EURO antes de 1999 (como forma de diversificação para fora do dólar) devido
à persistente fraqueza do EURO face ao dólar.
O Gráfico 2 ilustra o comportamento da Balança Básica da zona EURO durante o período
de quase ininterrupta depreciação do EURO, Balança em que são tidos em linha de conta
os saldos da balança de transacções correntes e da balança de capitais a longo prazo. Os
seus valores quase sempre negativos traduzem a saída de capitais a longo prazo, já que a
balança corrente não apresentou défices significativos.
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