INFORMAÇÃO INTERNACIONAL - Departamento de Prospectiva e ...

Informação Internacional
60
b) sector financeiro das economias da zona EURO está vulnerável a uma grave crise
que a ocorrer poderá pôr em causa a credibilidade da própria moeda europeia;
c) EURO não é só uma moeda mas a cúpula de uma construção política cujas
oscilações podem afectar o comportamento dessa moeda nos mercados cambiais.
Vejamos cada um destes aspectos.
a) A economia da zona EURO não é capaz de gerar um crescimento endógeno capaz de
sobreviver a uma aterragem da economia americana, sobretudo se esta for turbulenta;
vejamos os seguintes aspectos:
• a economia da zona EURO não está numa mera posição cíclica assimétrica em
relação à economia dos EUA, mas evidencia uma taxa de crescimento potencial
duradouramente inferior à dos EUA; recorde-se a este propósito que a economia
americana experimentou taxas de crescimento anual do investimento na ordem dos
15% ao ano desde 1993, com o investimento a representar 15% do PIB em anos
recentes e fortemente concentrado no desenvolvimento dos sectores motores do
crescimento futuro (independente de crises conjunturais que possam ocorrer), em
contraste com o crescimento de 5% ao ano desde 1997 do investimento nas
economias europeias onde representa 9% do PIB, concentrado na “superfície
exterior” da “nova economia” (operadores de telecomunicações fixas e móveis,
Internet service providers);
• uma quebra pronunciada no crescimento da economia americana (tanto mais quanto
fosse acompanhado por um EURO momentaneamente valorizado face ao dólar)
retiraria dinamismo às exportações da zona EURO – de produtos tradicionais de alta
qualidade- que contribuíram proporcionalmente mais para o crescimento económico
recente das economias dessa zona do que as exportações dos EUA para a expansão
americana (que se fez, além disso, com um dólar forte);
• uma quebra ainda maior no mercado de acções dos EUA, sobretudo no segmento
“Telecomunicações/Multimedia/Internet (TMI) traduzir-se-ia numa queda paralela nos
sectores idênticos na Europa, com destaque para as telecomunicações que constituiu
um dos focos de relançamento do investimento nas economias da zona EURO,
realizado com base num grande endividamento (obrigações e créditos bancários);
sendo que no caso europeu as empresas da “nova economia” estão muito mais
ligadas a grandes empresas da “velha economia” (antigos monopólios de
telecomunicações privatizados; empresas de sectores maduros ou em crise que se
lançaram no investimento nas telecomunicações ou na internet, etc.) do que nos EUA,
não estando no centro de verdadeiros “clusters” de inovação multifacetada;
• o ponto mais forte em que a Europa poderia competir no segmento TMI com os EUA,
assegurando uma autonomia na valorização dos títulos e na dinâmica do investimento
– os serviços, o “software” e os equipamentos de comunicações para a internet móvel
– acaba de sofrer um rude golpe devido ao modo como os governos europeus
decidiram conceder as licenças da 3ª geração móvel (UMTS); se esse modo permitiu
(ou deveria ter permitido, caso não tivesse ocorrido já na fase de descida do
segmento TMI nos EUA), obter receitas para os orçamentos dos Estados (no exacto