Vorwort - Fritz Thyssen Stiftung

Handelsintegration
EU
Seite 242
STAAT, WIRTSCHAFT UND GESELLSCHAFT
kaum Anwendung und Beachtung auf Mikrostrukturebene gefunden.
Ein besonderes Augenmerk wird auf die Analyse des den Wechselkurs
generierenden Prozesses gelegt. Perioden mit makroökonomischen
News Announcements und Perioden, in denen kein explizites
News Event vorliegt, werden dabei unterschieden. Des Weiteren
wird in den jeweiligen Perioden das strategische Verhalten individueller
Händler bzw. unterschiedlicher Händlertypen untersucht.
Dabei wird insbesondere auf Handelsstrategien in der Nähe von
markanten Wechselkursen eingegangen.
Auf Basis umfangreicher eigener Vorarbeiten werden multivariate
Verfahren zur simultanen, dynamischen Modellierung einzelner
Handelskennzeichen wie Preise, Geld-Brief-Spannen, gehandeltem
Volumen und Inter-Transaktionsdauern (weiter-)entwickelt, um Interdependenzen
zwischen Handelsstrategien, News Announcements
und Wechselkursen in einem ökonometrischen Modell abzubilden
und strategieinduzierte Preissprünge zu identifizieren. Ein weiterer
Schwerpunkt liegt in der Modellierung multivariater Punktprozesse.
Diese Ansätze bilden den Ausgangspunkt für die Analyse von Orderbuchdynamiken
sowie der Interdependenzen zwischen verschiedenen
Typen von Orderprozessen, gegeben der jeweilige Zustand
des Orderbuches. Unter Berücksichtigung des jeweiligen Marktzustandes
ermöglicht dies eine Untersuchung der Faktoren, die einen
Marktteilnehmer in seinen Handlungsentscheidungen beeinflussen.
Schließlich sollen neue intrinsische Zeitskalen entwickelt werden,
die auf Wendepunkten im Preis- und Volumenprozess basieren und
das Potential nichtäquidistanter ultrahochfrequenter Daten voll ausschöpfen
können.
Mit dem entwickelten Instrumentarium soll dann die besondere Bedeutung
des Zusammenhangs zwischen Umfang und zeitlichem Auftreten
von Stop-Loss- und Take-Profit-Aufträgen, differenziert nach
der jeweiligen Händlerkategorie, für die Wechselkursdynamik empirisch
untersucht werden. Dabei wird der Frage nachgegangen, ob
die Durchführung unterschiedlicher kursorientierter Aufträge jeweils
einen eigenen Einfluss auf die Wechselkursveränderungen
impliziert und ob somit drastische Wechselkursschwankungen, trotz
des Nichtvorhandenseins von News Announcements mit Hilfe der
Charakteristik des Orderflusses erklärt werden können. Ferner soll
zwischen Markttagen unterschiedlicher Aktivität differenziert und
dadurch aufgezeigt werden, ob Kursbewegungen an aktiveren Tagen
zu stärkeren positiven Rückwirkungen führen.
Prof. H. Klodt, Institut für Weltwirtschaft an der Universität Kiel, wurden
2004 Fördermittel bewilligt für das Projekt „Regionale Schwerpunkte
der Handelsintegration in einer erweiterten Europäischen Union.“
Ziel des Projektes ist es, die Determinanten wirtschaftlicher Integration
in einer erweiterten Europäischen Union herauszuarbeiten und