Libro hacia un dialogo

Enrique Dussel Peters l Yolanda Trápaga Delfín
mostraron signos de sobrecalentamiento económico. El indicador más
importante, la tasa inflacionaria que se mide con el índice nacional de
los precios al consumidor, despegó de manera importante a partir de
julio de 2007, con 5.6% anualizado en comparación con el nivel de alrededor
de 2.0% que se registró en periodos anteriores. Durante el primer
trimestre de 2008, la inflación llegó a su nivel máximo, con 8.0%.
Ante esta situación, las autoridades monetarias han realizado varios
ajustes en las políticas monetarias. Durante 2007, el banco central de
China llevó a cabo acciones importantes para aliviar las presiones inflacionarias
al elevar la tasa de interés en seis ocasiones; todavía en enero
de 2008 se realizó el último ajuste al alza, para ubicarla en 4.68 por ciento
para los préstamos de 1 año a los bancos comerciales. Al mismo tiempo,
se aumentó el encaje legal con el propósito de reducir el flujo de liquidez
en los mercados. Sin duda, estas políticas han contribuido a contrarrestar
las presiones inflacionarias y al mismo tiempo a frenar la tasa de crecimiento
económico. Es decir, sin o con la crisis financiera, la economía
china tiene que efectuar su propio ajuste; no obstante, el estallido de los
problemas financieros a nivel mundial ha acentuado dicho ajuste.
Concretamente, los propios ajustes efectuados por las autoridades
chinas frenaron el paso extraordinario del crecimiento económico y
provocaron una caída de casi 4 puntos porcentuales, al pasar de 13.0%
en 2007 a 9.0 por ciento en 2008. En 2009 se esperaba que la economía
creciera con una tasa entre 7.0 y 8.0%.
Lo anterior indica que el panorama poco favorable para el crecimiento
económico en el resto del mundo pudo haber impactado la economía
china. Sin embargo, el impacto sería el mínimo con aproximadamente 2
puntos porcentuales como máximo sobre la tasa de crecimiento. Esto
es, la diferencia entre las tasas de crecimiento más alta y más que se
registraron desde 2002 a la fecha es de 6 puntos porcentuales; de esta, 4
puntos (o dos tercios) se debieron a los ajustes propios de la economía
china, y el resto (un tercio) a los problemas financieros a nivel mundial.
Por su parte, si se analizan las cifras registradas dentro de cada una
de las tres etapas anteriores, el efecto negativo causado por las crisis
financieras actuales en la economía china se asemeja a lo registrado en
las ocasiones anteriores. La historia más reciente del ajuste económico
en China fue cuando tuvo que enfrentar los impactos negativos generados
por las crisis financieras sucedidas en las economías del sureste de
Asía en 1997. En aquel entonces, la economía china también comenzaba
ya a efectuar sus propios ajustes al pasar de 14.0% en 1993 a 11.0%
en 1996. Las crisis financieras en los países asiáticos propiciaron caídas
adicionales en 1997 y 1998, con tasas de crecimiento de 9.3 y 7.8%, res-
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