Nota Keuangan dan RAPBN 2008 - Direktorat Jenderal Anggaran ...

Pembiayaan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko FiskalBab VIBoks VI.5. Kebijakan Umum Pengelolaan Utang NegaraTujuan pengelolaan utang dalam jangka panjang adalah meminimalkan biaya utangpada tingkat risiko yang terkendali dengan cara antara lain: (i) menjamin terpenuhinyafinancing gap secara efisien dan kesinambungan fiskal yang sesuai dengan kondisiekonomi makro dan dinamika pasar keuangan, (ii) meningkatkan prinsip kehati-hatiandalam pengelolaan utang terutama untuk meminimalkan risiko, baik risiko pasar, risikorefinancing, maupun risiko operasional, dan (iii) mengembangkan upaya-upaya agarpinjaman yang sudah direncanakan dapat dilaksanakan sesuai jadwal dan perkiraanbiaya.Tercapainya tujuan tersebut akan secara langsung mendukung pelaksanaan kebijakanuntuk meningkatkan ketahanan fiskal yang berkesinambungan serta kemampuan fiskaluntuk memenuhi kewajiban utang yang jatuh tempo. Selain hal tersebut di atas,khususnya yang terkait dengan SBN, maka pengelolaan SBN juga dilaksanakan dalamberbagai bentuk kegiatan yang dapat mendukung pengembangan pasar SBN untukmenciptakan pasar perdana yang efisien maupun pasar sekunder yang deep, aktif, danlikuid.Dalam mencapai tujuan pengelolaan utang tersebut, kebijakan pengelolaan utangberpedoman pada Undang-Undang Nomor 17 tahun 2003 tentang Keuangan Negarayang mengatur bahwa jumlah kumulatif pinjaman Pemerintah Pusat dan PemerintahDaerah dibatasi tidak melebihi 60% terhadap PDB tahun bersangkutan. Kebijakanpengelolaan utang juga berpedoman pada: (i) penurunan rasio utang terhadap PDBsecara bertahap yang dilakukan dengan mempertahankan stabilitas ekonomi makro,sekaligus mendorong pertumbuhan ekonomi yang memadai, (ii) penetapan targettambahan utang bersih maksimal (maximum net additional debt) terhadap PDB yangcukup rendah, dan (iii) pengurangan secara bertahap dan terencana ketergantunganpada utang/pinjaman luar negeri dengan memprioritaskan penerbitan SBN di pasardalam negeri.Untuk mencapai tujuan jangka panjang pengelolaan utang diperlukan upaya-upayasebagai berikut:1. Pengelolaan portofolio dan risiko, antara lain melalui:a. Pengurangan stok utang negara yang berasal dari Surat Utang Negara (SUN),terutama untuk Obligasi Negara yang jatuh tempo sampai dengan tahun 2011,melalui penukaran (debt switch) yaitu penukaran SBN yang jatuh tempo denganSBN baru yang jatuh temponya lebih panjang. Debt swicth dilaksanakan secarareguler untuk mengurangi risiko refinancing pada periode tersebut, sekaligusuntuk meningkatkan likuiditas pasar SBN secara keseluruhan. Sedangkanpembelian kembali secara tunai (buyback) akan dilaksanakan untukkepentingan stabilitas pasar, apabila terjadi volatilitas pasar SBN. Sedangkanpengurangan stok Pinjaman Luar Negeri dilakukan antara lain melalui : (i)percepatan pembayaran kembali utang yang berbiaya tinggi dan (ii) pertukaranutang dengan program pembangunan (debt for development swap).NK dan RAPBN 2008VI-33