Nota Keuangan dan RAPBN 2008 - Direktorat Jenderal Anggaran ...

Bab VIPembiayaan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko FiskalProgram reprofiling portofolio Obligasi Negara melalui penukaran Obligasi Negara (debtswitch) terus dilakukan secara terencana dan teratur. Sejak akhir tahun 2002 sampai Juni2007, jumlah Obligasi Negara yang jatuh tempo tahun 2004–2009 sebesar Rp215,4 triliun,telah diperpanjang rata-rata jatuh temponya (rata-rata durasi) dari 4,97 tahun pada tahun2001 menjadi 8,40 tahun pada Juni 2007. Komposisi jatuh tempo Obligasi Negara menjadisemakin seimbang dan Obligasi Negara (Rupiah) dengan tenor terpanjang adalah ObligasiNegara seri FR0045 yang jatuh tempo tahun 2037. Pada akhir Juni 2007, jumlah ObligasiNegara yang jatuh tempo dalam kurun waktu sampai lima tahun mendatang sebesar ratarataRp33,6 triliun per tahun (total Rp167,8 triliun).Grafik VI.10Profil Jatuh Tempo Surat Utang Negara Rupiah dan Kurva Imbal HasilObligasi Negara[ triliun rupiah ]14018%12015.79%15.69%14.98%16%10013.42%14.90% 15.28% 14.28% 14.01%14.26%SRBI-0114%8012%60406.60%9.57% 9.70%7.53%10%8%206%-2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 … 2034 20364%Des 2001 Jun 2007 Yield Curve per 31 Aug'05 (RHS) Yield Curve per 30 Jun'07 (RHS)Sumber: Ditjen Pengelolaan Utang, Departemen KeuanganSelain untuk memperbaiki struktur jatuh tempo portofolio Obligasi Negara, programreprofiling juga untuk meningkatkan kedalaman pasar (market depth) dan likuiditas pasarsekunder Obligasi Negara. Dalam hal ini, melalui debt swicth dan buyback, Pemerintahmenambah jumlah Obligasi Negara yang dapat dijadikan benchmark bonds atau on-therunbonds (seri-seri Obligasi Negara yang likuid) dan mengurangi atau menarik ObligasiNegara yang tidak likuid atau off-the-run bonds. Sampai saat ini debt switch dilakukansecara reguler tiap bulan, sedangkan buyback tergantung pada momentum pasar, terutama,karena terkait dengan upaya stabilisasi pasar sekunder SUN saat terjadi gejolak yangmengakibatkan turunnya harga Obligasi Negera secara tajam.VI-58 NK dan RAPBN 2008