L'India e gli altri Nuovi equilibri della geopolitica - Ispi

La “grande Potenza povera”
alle banche e si fecero più severi gli obblighi loro imposti, per cui alla fine degli anni
’80 il sistema presentava una profittabilità molto bassa a causa di regolamentazioni
prudenziali insufficienti, gestione del rischio inadeguata e significativi livelli di
prestiti non esigibili (Chiarlone, 2008: 82). Inoltre, la monetizzazione automatica del
debito pubblico non solo limitava l’autonomia dell’RBI e delle banche commerciali,
ma contribuiva a creare una forte spinta inflattiva.
L’ampliarsi del deficit statale negli anni ’80 richiese l’utilizzo di tutti gli strumenti
della politica finanziaria per mobilitare il risparmio privato, ma la crescente
“repressione finanziaria” impattò negativamente sui livelli di risparmio e sullo sviluppo
dei mercati finanziari e produsse l’accumularsi di crediti scarsamente esigibili
dalle banche. L’alto livello di monetizzazione del deficit fiscale negli anni ’80 rifletteva
il fatto che “la politica monetaria era al servizio del fisco” e che si pensava di
poter contenere gli effetti espansionisti della spesa fiscale tramite la regolazione del
tasso d’interesse, il razionamento del credito e gli alti livelli di riserve liquide, tutte
cose che in effetti ostacolavano lo sviluppo dei mercati finanziari (R. Mohan, 2010:
152). Non deve quindi destare meraviglia che all’inizio degli anni ’90 le banche indiane
si trovassero in difficoltà e i prestiti lordi in sofferenza fossero pari al 30% di
quelli concessi, quando l’obbligo di prestare alle imprese pubbliche, al settore agricolo
e agli esportatori, anche con un cambio sopravvalutato rendeva le esportazioni
scarsamente redditizie.
Durante tutti gli anni ’80 la politica monetaria restò al servizio delle necessità fiscali
del governo e solo nella decade seguente cominciò ad acquistare una certa indipendenza,
in parte grazie alle riforme, specialmente quella riguardante il settore
esterno che faceva sì affluire nel paese notevoli quantità di valute estere, ma richiedeva
interventi nel mercato dei cambi che assicurassero la stabilità dei tassi a un livello
competitivo. L’anno dopo la rupia divenne convertibile per le transazioni di
conto corrente e fu aperta l’NSE.
La riforma del settore finanziario iniziò nel 1993, quando venne eliminata la monetizzazione
automatica del deficit fiscale, fu ridotto il diritto di prelazione del settore
pubblico sulle risorse finanziarie detenute dal sistema bancario, furono deregolamentati
i tassi d’interesse, fu migliorata l’allocazione del credito, la regolamentazione
prudenziale e la supervisione e fu facilitato l’ingresso di nuove banche private –
grazie alla riforma le banche di totale proprietà statale si sono ridotte dal 90% al
10% attuale – e parzialmente anche l’accesso di banche estere. Tutto ciò ha prodotto
un notevole aumento della produttività del settore bancario, una continua espansione
dei depositi (dal 12% del PIL nel 1969 al 60% nel 2006) e dei crediti (dal 9% al 43%
del PIL tra il 1969 e il 2006) e una diminuzione della quota dei prestiti inesigibili su
quelli erogati (dal 15,7% al 3,3% (Chiarlone, 2008: 80 Tabella 4.1 e 86). Nel 1997 è
stato finalmente abolito il sistema della monetizzazione automatica del deficit fiscale,
rafforzando così l’indipendenza del RBI nella conduzione della politica monetaria.
Questa misura, più l’introduzione della vendita dei titoli di stato tramite aste
pubbliche, ha permesso al RBI di adottare come strumenti di controllo monetario
quelli indiretti, invece di quelli diretti.
Con la graduale riforma delle banche pubbliche venivano ridotti i prestiti, mentre
il “Securitization Act” del novembre 2002 rafforzava ulteriormente il diritto delle
banche di potere rapidamente disporre dei beni dati in pegno da creditori moratori.
Di conseguenza, a marzo del 2004 il tasso di prestiti lordi in sofferenza era un modesto
7,8% del totale dei prestiti delle banche pubbliche e 1,3% quello delle banche
private (Prasenjit Basu, 2005: 38). I bilanci delle banche si sono così rafforzati ed è
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