Libro mineria_vol. III_serie final

Contraloría General de la República
mercado cambiario está constituido por la totalidad de las divisas que deben canalizarse obligatoriamente
por conducto de los intermediarios cambiarios o a través de cuentas de compensación.
El régimen cambiario consagra para las inversiones de capital del exterior en materia de
derechos cambiarios un régimen general y un régimen especial (Recuadro 1), este último
aplicable a las sucursales extranjeras que operen en las actividades de exploración y explotación
minera o de hidrocarburos o en la provisión exclusiva de servicios técnicos al sector
de hidrocarburos. (Recuadro 2).
Para entender las transacciones que puede realizar una sucursal con su casa matriz bajo el
régimen cambiario especial, durante las diferentes etapas de su actividad, se trae a colación
el pie de página número 13 del documento de Collazos (2013): “Cabe señalar que los
aportes en divisas recibidos por las compañías petroleras sucursales de empresas del exterior
comprenden los recursos requeridos para financiar su capital de trabajo en moneda nacional,
es decir para atender gastos locales ya que los gastos (aportes) en capital, bienes y tecnología
los asume directamente la casa matriz en el exterior. Por su parte, las empresas con capital
nacional como Ecopetrol, deben financiar una proporción mayor de su operación en moneda
local y distribuir utilidades a los accionistas nacionales en pesos colombianos, lo que les
obliga a reintegrar una proporción mayor de sus ingresos por exportaciones. A diferencia de
Ecopetrol, las empresas sucursales distribuyen las utilidades generadas a sus inversionistas
extranjeros a través de la exportación del petróleo, sin tener que demandar divisas en el mercado
cambiario. Por ello, tanto en el caso de las empresas nacionales como de las sucursales,
su actividad se traduce en una oferta neta de divisas en el mercado cambiario local”.
En este orden de ideas, se entienden las diferencias entre la contabilidad de la balanza de
pagos y la balanza cambiaria; y la importancia de presentar la relación que existe entre la
actividad minera y la generación de divisas. Como muy bien lo señalan los investigadores
del Banco de la República, “la actividad petrolera juega un papel determinante en el mercado
cambiario como oferente neto de divisas” originada en lo fundamental “en la monetización
de los ingresos en divisas por IED y en el reintegro de recursos originados principalmente en las
exportaciones” de petróleo que realiza Ecopetrol, pues no hay reintegro de exportaciones de
carbón o níquel en lo fundamental.
En suma, se puede decir que el impacto del mercado de divisas de la minería (carbón y níquel)
no es el más importante para la economía colombiana pues su nivel alcanza un valor
cercano a los 2.000 millones de dólares al año durante el periodo 1994-2013, el 15% de la
IED, mientras que en el caso de petróleo es el 35%. Ahora bien, cuando se evalúa el nivel de
la IED en minerales respecto a las exportaciones reportadas por la balanza de pagos, se observa
que éstas alcanzan un valor cercano al 30% en el periodo 1994-2012, en comparación
con el 23% en hidrocarburos. En consecuencia, por cada dólar que se invierte desde el extranjero
en el sector minero, las empresas luego reciben en el exterior, vía exportaciones,
30 dólares, y 23 dólares en el caso de hidrocarburos. (Gráfico 12).
Minería en Colombia
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