TIEMPOS

fernando arribas garcía
nancieros secundarios y derivados, los instrumentos financieros primarios
son sometidos repetidamente a nuevas y más complejas operaciones
especulativas que potencian la distorsión de sus valores a resultas de
un creciente distanciamiento entre el papel y la masa de riquezas reales
que éste supuestamente representa, lo que produce tasas de ganancia
fabulosas y también un fabuloso riesgo de colapso catastrófico. A ese
hueco creciente entre el precio de compra-venta del papel y el valor real
de las riquezas tangibles que le sirven de respaldo se lo denomina coloquialmente
«burbuja financiera», porque como las de jabón, puede llegar
a ser muy grande, pero tarde o temprano siempre explota y revela que
sólo contiene aire.
Gráfico 4
Mercados financieros de EEUU
Capitalización Vs. especulación
85.000.000
8,5
76.500.000
7,7
Millones de USD
68.000.000
59.500.000
51.000.000
42.500.000
34.000.000
25.500.000
Razón transacciones / capitalización
Valor de las transacciones (MM USD)
Capitalización total de mercado (MM USD)
6,8
6,0
5,1
4,3
3,4
2,6
Razón transacciones / capitalización
17.000.000
1,7
8.500.000
0,9
0
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
0,0
Fuentes: U.S. Securities Exchange Commission.
El gráfico 4 nos muestra los niveles de actividad de los mercados
bursátiles de Estados Unidos, según las cifras publicadas por la SEC,
equivalente a la Superintendencia Nacional de Valores en Venezuela.
Obsérvese que hasta 1996 el nivel de capitalización total de los mercados
(la suma de los precios de todas las acciones de todas las compañías
cotizadas en los mercados bursátiles, lo que es teóricamente igual al
precio de compra de todas esas compañías) es algo superior al monto de
las transacciones en esos mismos mercados. Pero justamente entonces,
comenzó el auge vertiginoso de los mercados secundarios y derivados
en todo el planeta, lo que fue saludado por Alan Greenspan como
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