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La présente recherche trouve son origine dans l'importance de plus en plus
grande accordée aux fusions et acquisitions lors du choix du mode de croissance à
l'externe par les entreprises, dans le constat de l'incapacité de plusieurs hauts
gestionnaires à mener à bien ces transactions complexes, malgré la facilité
quelquefois déconcertante avec laquelle ils continuent à procéder à des fusions et
acquisitions, avec des annonces de synergies anticipées quasiment garanties par le
seul rapprochement, dans le vide constaté dans la littérature sur la prise en compte de
l'ensemble du processus et sur le "comment" de la réalisation des synergies.
Cette recherche s'intéresse à la question des synergies durant la dernière
vague des fusions et acquisitions, période pendant laquelle la notion de création de
valeur par conglomérat en gérant un portefeuille d'actifs est abandonnée au profit de
l'aspect stratégique devenu prépondérant face à l'aspect financier et opérationnel à
court terme.
Il s'agit moins de novation dans son principe que d'une modification dans la
pratique. La nouveauté du phénomène réside à la fois dans la rapidité de la croissance
de l'économie libérale, dans la motivation à l'origine de ces opérations, dans le
processus de recherche de l'entreprise cible, dans le "courtisage", dans les
négociations, dans l'établissement du prix payé, dans l'influence du marché et enfin,
dans tout le mode de déroulement de la transaction.
Notre recherche comprend six chapitres. Le premier chapitre présente la
problématique managériale issue d'une réflexion faite à partir d' une résidence
effectuée au sein de trois entreprises différentes ayant effectué chacune des
transactions de plus de cinq cents millions de dollars, dont deux avec succès et l'autre
avec plutôt un échec. Cette problématique prend aussi sa source à partir d'un examen
de la littérature scientifique depuis plus de quarante ans sur ce sujet et, aussi, à partir
de multiples entrevues effectuées durant les quatre dernières années avec des
consultants et des professionnels des fusions/acquisitions.
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