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Malgré ce passé riche en fl a, et la connaissance de certains enjeux par les
différents acteurs, le taux d'échec des fla est encore très élevé. Les études sur ce sujet
montrent que plus de cinquante pour cent des cas n'atteignent pas les objectifs
initiaux de cette manœuvre.
Voici quelques résultats de ces études. Bastien (1987) conclut que seulement
20 % des cas atteignent les objectifs initiaux de ce choix stratégique. Langlois (1988)
parle d'un taux de succès de 35 %, Gilkey (1991), de 40 %, alors que d'autres
chercheurs comme Marks et Mirvis (1992) maintiennent un taux de 30 %, pendant
que Fairfield (1992) et Cartwright et Cooper (1993) soutiennent que ce chiffre serait
plutôt de 50 %.
D'autres études plus récentes concluent que:
1. Sur 150 transactions de plus de 500 millions, environ 50 % ont détruit la
richesse des actionnaires; 1
2. Les fla échouent dans 83 % des cas à créer de la valeur aux actionnaires;2
3. 30 % des entreprises acquises dans le cadre d'une fusion sont revendues
après trois ans (Morabito, 1994);
4. 80 % des fla se sont révélées décevantes d'un point de vue financier à
l'intérieur de cinq ans (Morabito, 1994);
5. Sur une période de 10 ans, seulement 23 % des fusions ont permis de
recouvrer les coûts impliqués dans la transaction (Fisher, 1994);
6. Seulement une acquisition sur cinq est couronnée de succès; les autres sont
non concluantes ou bien de purs échecs (Swaim, 1995);
7. Dans plusieurs cas, 50 % des cadres supérieurs quittent dans la première
année et 75 % sont partis après trois ans (Morabito, 1994);
8. Les opérations internationales de rapprochement ne créent généralement pas
de valeur pour les investisseurs (Datta et Puia, 1995).
Il est aussi instructif de mentionner que, suite aux entrevues effectuées tout
au long de la recherche auprès des plus grands cabinets de consultants sur différents
continents, il apparaît également que de 50 % à 60 % des grandes fusions ne donnent
1 (1995). The case against merger, Business Week, (30 octobre).
2 KPMG, (1999). Étude auprès des 700 plus grandes transactions entre 1996 et 1998.
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