LECTURAS DE PRIMERA SEMANA DE JUNIO DE 2011 - Insumisos

enorme debilidad de la economía irlandesa, su déficit fiscal todavía se mantiene en el 15% del PIB. El ministro
portugués de finanzas ha admitido que la economía portuguesa se contraerá un 2% este año y otro 2% el
próximo, y esos pronósticos son más bien optimistas. El PIB real de Portugal crecía todavía a un ritmo del 1%
hace un año, y es la contracción serial desde el último trimestre de 2010 la que ha llevado a los actuales
resultados. No puede, pues, sorprender que Portugal se esté sumando a Grecia e Irlanda en su búsqueda de
asistencia crediticia ante el FEEF (Fondo Europeo de Estabilidad Financiera). El crecimiento del PIB real en
Italia era el más robusto hace un año (un 1,5%), pero el ritmo de crecimiento se apagó a fin de año, y
Moody’s acaba de amenazar al país con una degradación en la calificación de su deuda.
Y ahora España
Y ahora tenemos a España: según observó recientemente Rob Parenteau (“Spain under Strain”), la tímida
recuperación española registrada a fines de 2010 fue primariamente inducida por el consumo; sin embargo,
los fundamentales del gasto en consumo difícilmente podían considerarse positivos. El desplome en el
crecimiento de la venta minorista que empezó a registrarse a fines de año parece haberse acelerado en el
primer trimestre de este año. Unos impuestos más altos, sumados a la puesta en marcha de un impuesto al
consumo global, han añadido presión al gasto en consumo. La crisis financiera global hace también más
difícil para España la mejora de su balanza por cuenta corriente. Los inversores y quienes toman decisiones
políticas están empeñados en reducir el déficit fiscal sin tomar en cuenta las consecuencias de eso para las
balanzas financieras y para otros sectores. El hecho indiscutible es que España ha tendido tradicionalmente a
incurrir en un crónico déficit por cuenta corriente, no en un déficit fiscal. El déficit fiscal no es, en gran
medida, sino un fenómeno dimanante de la radical inversión del déficit por gasto del sector privado
acontecida en España cuando estalló su burbuja inmobiliaria y arreció la crisis financiera global. Las ratios
deuda/ingreso del sector privado son múltiplos de las del sector público, y sin embargo, todos los ojos están
puestos en la contención de la ratio deuda/ingreso pública. Algunos esfuerzos muy serios de reestructuración
están en marcha, y puede que los primeros resultados se muestren algo favorables en materia de producción
de bienes de capital, pero a menos que se hagan más esfuerzos heroicos para mejorar la tasa de reinversión
de los beneficios empresariales en la economía española, las carencias de crecimiento pueden perfectamente
llevar a un ciclo desestabilizador en un momento en que la tasa de desempleo alcanza ya un 21%. Lo que, a
su vez, podría noquear al euro, a medida que las consolidaciones fiscales expansivas vayan fracasando en
toda la periferia de la eurozona. Los inversores no parecen apreciar demasiado el desafío a que se enfrenta
España manteniendo una consolidación fiscal expansiva.
Con tres de las cinco naciones periféricas en contracción en el último trimestre de 2010, y una cuarta en
visible proceso de desaceleración, salta a la vista el fracaso de una consolidación fiscal expansiva en la
periferia de la eurozona. Lo que avala empíricamente la idea de que las cartas están echadas: los países de la
periferia no conseguirán labrarse un vía propia de salida de los problemas económicos sufridos.
Claro es que nada de eso estaba sobre el tapete antes de la creación de la UME, cuando cada uno de los
estados miembros gozaba aún de soberanía monetaria y tenía su propio banco central. Eso significa que no
estaban restringidos por los ingresos y que podían llevar a cabo políticas fiscales y monetarias de modo
coordinado, al servicio de los intereses socioeconómicos de sus ciudadanos.
La inepcia económica de las clases políticamente rectotas en Europa
La clase política, muy especialmente la alemana, parece incapaz de reconocer este hecho básico, y sigue
viendo toda la situación como un simple problema de falta de disciplina fiscal por parte de los gobiernos. La
interpretación que la Canciller Merkel hace de los males de la eurozona, por ejemplo, se reduce a lo que ella
caracteriza como “problemas de deuda pública excesiva”:
“Tenemos claramente ahora un crisis de endeudamiento. Pero déjenme decirles que no hay crisis del euro
como tal. Hay una crisis de deuda. Déjenme repetirlo de manera muy clara. El euro es nuestra moneda. Y es