Vol.33- Prática Atuarial na Previdência Social - Ministério da ...

podem ser comparadas com planos semelhantes para destacar possíveis problemas,
mas tal comparação deve sempre ser feita com cautela devido às diferenças no
risco coberto, no tamanho do plano e sua idade. Por exemplo, um novo plano
normalmente incorre em altos custos administrativos em seu início como um
percentual dos benefícios pagos. Ou a instituição de previdência social pode ter
recentemente alterado seu sistema de cálculo, que afetará o nível de suas despesas
por um determinado número de anos. Nessa situação, ele pode ser útil para isolar
essas despesas ad hoc antes de calcular as proporções.
O valor da análise das despesas administrativas reside principalmente
no fato de fazer um acompanhamento regular necessário. Uma avaliação das
despesas administrativas em intervalos regulares permite que tendências sejam
estudadas e essa é uma forma de recomendar ações adequadas para futuras
reduções nas despesas.
8.4 ANÁLISE DO DESEMPENHO DE INVESTIMENTOS
Existem inúmeras formas diferentes de medir o retorno de um fundo de pensão. O
Box 8.4 apresenta a taxa interna de retorno, a taxa de retorno ponderada de tempo
e os métodos médios de carteira.
Ela é a taxa líquida de retorno que é útil para avaliar a situação financeira do
plano. Para julgar sua adequação ao plano, o retorno de investimentos observado
deve ser comparado aos índices de mercado, com a taxa de inflação e/ou com
as taxas oferecidas em títulos governamentais específicos, a escolha dos índices
dependendo da composição da carteira. É possível comparar o retorno de cada tipo
de ativo (títulos, ações, hipotecas, bens imóveis) com um índice geral relacionado a
cada tipo de ativo (por exemplo, o índice S&P 500 nos Estados Unidos). A escolha
do índice, nesse caso, é essencial para a análise. Esse tipo de comparação deve ser
feito em períodos suficientemente longos para evitar opiniões baseadas em dados
observados de curto prazo que possam ser tendenciosos devido a um ambiente
econômico em particular no momento da avaliação. Um tratamento especial pode
ser necessário quando for avaliar o retorno sobre investimentos estrangeiros, por
exemplo, na escolha dos índices de comparação.
Box 8.4 Cálculo da taxa de retorno de um fundo de pensão
(a) Taxa de retorno ponderada pelo dólar (taxa de retorno interna)
Taxa de retorno que forma o valor acumulado de reserva inicial mais o valor
acumulado dos fluxos de caixa durante o período igual à reserva no final do período.
Esse método retrata o retorno atual e depende de fundos de caixa particulares
135