Vol.33- Prática Atuarial na Previdência Social - Ministério da ...

eal de retorno sobre cada tipo de investimento.
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Calcular a média ponderada real da taxa de retorno através da proporção da
carteira investida em cada tipo.
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Adicionar a taxa de inflação assumida.
Ilustração:
Tipo de investimento Proporção da carteira Retorno real (em%)
(em%)
Ações societárias 40 5
Hipotecas 20 3
Títulos 30 2
Dinheiro 10 0
O retorno real combinado é então calculado da seguinte forma:
(5%* 0.4) + (3% * 0.2) + (2% * 0.3) + (0% * 0.1) = 3.2%
E o retorno total nominal, assumindo-se uma taxa de inflação de 4,5%,
é, então, 7,7%.
As deficiências da abordagem são que:
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A composição da carteira pode mudar com o tempo. Isso deve ser levado em
consideração na projeção do pressuposto da taxa de retorno;
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Adicionar inflação à taxa real é uma simplificação da realidade. A alta taxa
de inflação pode resultar em uma baixa taxa de retorno sobre alguns tipos de
investimentos;
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A qualidade da estratégia de gerenciamento dos investimentos não pode ser
medida por esse método, uma vez que o retorno é afetado pelo ritmo dos
investimentos.
(b) Abordagem da nova taxa de câmbio
Esse método é mais refinado e reflete o rendimento dos ativos circulantes,
assumindo uma evolução na composição da carteira com o passar do tempo. Os
passos a serem tomados são os que seguem:
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Títulos circulantes de renda fixa: calcula os futuros fluxos de caixa de taxa de
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