Vol.33- Prática Atuarial na Previdência Social - Ministério da ...

É comum para uma instituição de previdência social administrar
diferentes planos (aposentadorias, benefícios de curto prazo, benefícios por
lesões trabalhistas, etc.) e aplicar uma abordagem combinada de fundos,
misturando as reservas técnicas de benefícios de longo prazo com reservas de
contingência de benefícios de curto prazo. Na definição do pressuposto sobre o
futuro retorno de investimentos, o atuário deve, pelo menos, olhar para o peso
previsto de cada tipo de reserva nos fundos totais realizados e deve levar em
consideração a composição projetada da carteira. Também pode ser aconselhável,
para fins de investimentos, uma separação clara das reservas (técnicas versus
contingentes) para cada departamento de benefício. Assim, torna-se mais fácil
identificar as reservas de contingências que devem ser investidas em curto prazo,
os investimentos líquidos e as reservas técnicas que devem ser investidas em
longo prazo, investimentos de maior rendimento.
10.9.1 Nível geral das taxas de juros
Antes de ir para uma taxa de retorno específica do fundo de previdência social, o
atuário deve ter uma ideia da evolução geral das taxas de juros para o período de
projeção. O nível geral das taxas de juros pode ser projetado sobre a base do índice
de crescimento assumido na estrutura econômica estabelecida para uma avaliação
(consulte seção 9.2.5).
Box 10.9 Definição de pressupostos sobre o
futuro retorno de investimento
••
Inflação
(a) Construção da abordagem em bloco*
O retorno dos investimentos inclui os seguintes componentes:
••
Retorno livre de risco real
••
Prêmio de risco
••
Falta de liquidez ou comercialização
O retorno real é igual á soma de todos os componentes, excluindo a
inflação. Então:
• • Encontrar o retorno real para cada tipo de investimento. Uma análise dos
retornos anteriores observados sobre os vários tipos de investimentos em
períodos suficientemente longos de tempo permitem uma avaliação da taxa
181