Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcThe Global Equity FundRapport du Gestionnaire - suiteLa performance la plus médiocre pendant la période a été celle du gestionnaire de portefeuille Loomis, Sayles & Company, L.P.,car il a maintenu la surpondération la plus élevée sur des hauts rendements, qui a plombé la performance sur un trimestre horsrisque.En revanche, une sous-pondération sur la finance a apporté une contribution légèrement positive. Une surpondération surdes titres de qualité inférieure dans un contexte d’aversion au risque. Le gestionnaire de portefeuille a également souffert de sonallocation sectorielle et de sa sélection de titres parmi des valeurs industrielles et financières. Une sous-pondération sur la duréenuit encore plus aux rendements.PerspectivesLa caractéristique dominante des marchés de capitaux en 2010 a été l’opposition entre les risques soulignés par les médias etl’historique moins sensationnel, mais néanmoins essentiel, de la croissance des bénéfices des entreprises et de l’expansion del’économie mondiale. Chez Russell Investments, nous pensons qu’il est raisonnable de prévoir une tendance similaire en 2011.Nos prévisions continuent de suggérer une reprise économique lente et laborieuse qui sera le fond de la vigueur des bénéfices desentreprises mondiales et des bilans solides des entreprises. Néanmoins, nous prévoyons également que des risques majeurspériodiques seront à l’origine des pics de volatilité, et que ces derniers devraient ponctuer les mouvements des marchés decapitaux.Pour 2011, nous avons identifié un scénario central (probabilité prépondérante) - la reprise en forme de « racine carrée » devraitse poursuivre. Nous prévoyons que les valorisations des titres participatifs soutiendront une hausse modeste, les actifs à risqueconnaissant une année moyenne. Nous prévoyons que le risque d’inflation aux États-Unis restera relativement bénin, et quel’assouplissement quantitatif de la fin de l’année 2010 permettra d’éviter la déflation. Cette déflation étant largement écartée,nous envisageons aussi que les marchés obligataires enregistreront dans l’ensemble une légère liquidation.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice Barclays Capital Global Aggregate CreditRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011106 The Global Equity Fund