Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcThe U.K. Equity FundRapport du Gestionnaire - suiteLe U.K. Equity Plus Fund de Russell Investment Company II plc a sous-performé l’indice de référence au cours de la période desix mois, son positionnement plus cyclique et sa sélection de valeurs financières se sont avérés défavorables dans unenvironnement défensif. La sélection de titres du Compartiment dans le pétrole et le gaz a également été négative pour laperformance, en particulier Cairn Energy et Afren, les valeurs liées au pétrole ayant enregistré une baisse en raison despréoccupations croissantes sur l’affaiblissement des données économiques. La sous-exposition à des domaines plus défensifs telsque les biens de consommation a également été négative, en particulier concernant les entreprises alimentaires et de boissons(Diageo, Unilever).La stratégie d’émulation a sous-performé sur la période. Au deuxième trimestre 2011 une position sous-pondérée dans le secteursurperformant des services publics (et les valeurs défensives en général) s’est avéré être un obstacle significatif pour laperformance. La surpondération de FOUR à BG Group, qui était en tête du recul des actions du secteur de l’énergie à la mi-mai, aégalement eu un impact négatif sur les rendements. Par ailleurs, la sélection de titres par Standard Life parmi les valeursfinancières et la surpondération au secteur des matériaux de base en difficulté se sont également révélées préjudiciables. Enrevanche, la sélection de titres positive de Baillie Gifford parmi les actions des services aux consommateurs, notamment dans lesmédias, a favorisé quelque peu la performance. Au cours du troisième trimestre 2011 la stratégie a sous-performé, la sélection detitres dans les biens de consommation étant le plus grand détracteur, le secteur ayant enregistré la meilleure performance au coursde la période. La sous-pondération aux grandes sociétés pétrolières et gazières a également alimenté les pertes.PerspectivesLa caractéristique dominante des marchés de capitaux en 2010 a été l’opposition entre les risques soulignés par les médias etl’historique moins sensationnel, mais néanmoins essentiel, de la croissance des bénéfices des entreprises et de l’expansion del’économie mondiale. Chez Russell Investments, nous pensons qu’il est raisonnable de prévoir une tendance similaire en 2011.Nos prévisions continuent de suggérer une reprise économique lente et laborieuse qui sera le fond de la vigueur des bénéfices desentreprises mondiales et des bilans solides des entreprises. Néanmoins, nous prévoyons également que des risques majeurspériodiques seront à l’origine des pics de volatilité, et que ces derniers devraient ponctuer les mouvements des marchés decapitaux.Pour 2011, nous avons identifié un scénario central (probabilité prépondérante) - la reprise en forme de « racine carrée » devraitse poursuivre. Nous prévoyons que les valorisations des titres participatifs soutiendront une hausse modeste, les actifs à risqueconnaissant une année moyenne. Nous prévoyons que le risque d’inflation aux États-Unis restera relativement bénin, et quel’assouplissement quantitatif de la fin 2010 permettra d’éviter la déflation. Cette déflation étant largement écartée, nousenvisageons aussi que les marchés obligataires enregistreront dans l’ensemble une légère liquidation.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice FTSE All ShareRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011196 The U.K. Equity Fund