Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA Quant Global Equity FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleAcadian Asset ManagementObjectif d’investissementL’objectif d’investissement du Compartiment RIC-OMIGSA Quant Global Equity Fund (le « Compartiment ») consiste àoptimiser son rendement total au travers de la gestion dynamique d’un portefeuille diversifié de titres.Performance du CompartimentAu cours du semestre clôturé le 30 septembre 2011, le Compartiment a enregistré un rendement de -15,2 pour cent sur une basebrute de commissions, contre -17,0 pour cent pour l’indice de référence.* Sur 12 mois, le Compartiment a enregistré unrendement de -1,3 pour cent sur une base brute de commissions, contre -5,6 pour cent pour une référence comparable.*Analyse du marchéÀ la fin de la période, les marchés européens ont reculé, la région dans son ensemble affichant une perte localement déclarée.L’activité manufacturière a continué à montrer des signes de contraction, tandis que les soucis au sujet d’un éventuel défaut grecet l’impact qui s’ensuivrait sur le système bancaire européen ont lourdement pesé sur les entreprises et la confiance desconsommateurs.La région Asie-Pacifique a également baissé en termes locaux. Le Japon a enregistré une perte relativement modeste dans uncontexte d’amélioration des anticipations sur la conjoncture alors que l’économique donnait des signes de redressement après lasérie de catastrophes du 11 mars. La croissance des exportations a repris et les chiffres du chômage sont positifs, même si lesperspectives de production à moyen terme restent incertaines dans un contexte de yen fort et de menace de ralentissementéconomique mondial.Les marchés émergents ont tous enregistré des baisses. La demande pour des actifs plus risqués a continué à décliner dans uncontexte d’inquiétudes grandissantes sur le ralentissement de l’économie mondiale.L’Amérique du Nord, dans son ensemble, a chuté, les États-Unis et le Canada enregistrant tous deux des baisses.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceAu cours du deuxième trimestre, la sélection de titres aux États-Unis et en Pologne et une surpondération à la Pologne, ontcontribué à la performance sur le trimestre. La sélection de titres au Canada et à Taïwan et la position sous-pondérée à la Suisseont porté préjudice au rendement.Pour le troisième trimestre, les contributions positives à la performance ont inclus la sélection de valeurs pour la Chine, lasélection de valeurs et une surpondération pour le Japon, et une sous-pondération liée au Brésil. Les contributions négatives à laperformance ont inclus la sélection de valeurs des États-Unis et Australie un une sélection de valeurs et les positions surpondéréessur la Pologne.PerspectivesLes marchés resteront vraisemblablement agités pour la fin de l’année et jusqu'en 2012, de nouvelles répercussions négativesétant possibles. Il est plus probable que les États-Unis et l’Europe éviteront une récession technique, mais la croissance seracependant très lente pour atteindre un équilibre sur l’année et jusqu’en 2012. L’on s’attend à des compensations positivesgénérées par la chute des cours du pétrole, ce qui devrait provoquer un regain de confiance chez les investisseurs, et par uneintensification du programme d’assouplissement de la BCE. Il est évident que la Grèce et, peut-être, d’autres pays européens,obtiendront une réduction de leur dette. Le facteur « surprise » est dominant et l'incertitude prévaudra donc, mais le gestionnaireressent une vraie volonté de la part de l'UE/BCE et des grecs de travailler dans le cadre institutionnel européen, réduisant laprobabilité d'un défaut « sauvage et désordonné » et de la crise de confiance qui pourrait en découler. Le risque de contagionconcerne donc les banques européennes. Le gestionnaire estime que les gouvernements européens ne permettront toutefois pasque les banques majeures glissent plus bas. Les niveaux de valorisation sont de manière générale intéressants pour les marchés.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice MSCI All Country WorldRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011RIC-OMIGSA Quant Global Equity Fund 355