Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcNotes aux états financiers - suiteLe 30 septembre 2011partie et uniquement le paiement net est payé par une partie à l’autre. Des contrats d’échange sur devises sont des accordsentre deux parties d’effectuer un échange de paiements futurs dans une devise contre des paiements dans une autre devise.Lorsqu’un Compartiment conclut un swap de retour d’indice, il échange ses obligations de payer ou de recevoir despaiements liés au rendement d’un indice prédéfini en échange d’un ensemble de flux de trésorerie fixe ou, plus souvent,flottant. Ces accords sont utilisés pour transformer le libellé en devise d’actifs et de passifs. A la différence des contratsd’échange sur taux d’intérêt, les contrats d’échange sur devises doivent prévoir un échange du principal à l’échéance.Les Compartiments peuvent conclure des opérations de change à terme au comptant qui impliquent l’achat d’une devise avecune autre, un montant fixe de la première devise étant payé pour recevoir un montant fixe de la seconde devise. Le règlementau comptant (spot settlement) signifie que le règlement des montants de la devise se réalise normalement deux joursouvrables après l’exécution de la vente dans les deux centres concernés.Les Compartiments peuvent conclure des contrats de taux plafond (caps) et des contrats de taux plancher (floors) qui sont desaccords en vertu desquels le vendeur accepte d’indemniser l’acheteur si les taux d’intérêt augmentent au delà d’un seuild’exercice (strike rate) pré-accepté à des dates pré-acceptées durant l’existence de l’accord. En échange, l’acheteur verse auvendeur une prime comptant. Un contrat de taux plancher est similaire à un contrat de taux plafond excepté que le vendeurindemnise l’acheteur si les taux d’intérêt baissent en deçà d’un seuil d’exercice pré-accepté à des dates pré-acceptées durantl’existence de l’accord. Comme pour un contrat de taux plafond, l’acheteur paie le vendeur une prime comptant.Les Compartiments peuvent conclure des dérivés de crédit afin d’isoler et de transférer le risque de défaillance lié à un actifde référence particulier. Des swaps de défaut de crédit (credit default swaps ou CDS) offrent une mesure de protection contreles défaillances des émetteurs de titres de créance. L’utilisation par les Compartiments des CDS ne garantit pas que leurutilisation soit efficace ou ait le résultat escompté. Un Compartiment peut soit être l’acheteur ou le vendeur dans uneopération de CDS. Des CDS sont des opérations en vertu desquelles les obligations des parties dépendent de la réalisation ounon d’un évènement de crédit en relation avec un actif de référence. Les évènements de crédit (credit events) sont spécifiésdans le contrat et sont prévus pour identifier la réalisation d’une détérioration significative du risque-crédit de l’actif deréférence. Au règlement, les produits sur défaillance de crédit peuvent être livrés en espèces ou impliquer une livraisonphysique d’une obligation de l’entité de référence suivant une défaillance. L’acheteur dans un CDS a l’obligation d’effectueren faveur du vendeur un flux de paiements pendant la durée du contrat dès lors qu’aucun évènement de défaillance sur unactif sous-jacent de référence ne s’est réalisé. Si un évènement de crédit se réalise, le vendeur doit payer à l’acheteur la pleinevaleur marchande (full notional value) de l’actif de référence qui peut avoir une valeur faible ou nulle. Si le Compartimentest un acheteur et qu’aucun évènement de crédit ne se réalise, les pertes du Compartiment seront limitées aux flux depaiements périodiques sur la durée du contrat. En tant que vendeur, les Compartiments recevront un taux de revenu fixependant la durée du contrat dès lors qu’il n’y a pas d’évènement de crédit. Si un évènement de crédit se réalise, le vendeurdoit payer à l’acheteur la pleine valeur marchande de l’obligation de référence.10. Risques financiersLes activités des Compartiments les exposent à divers risques financiers comme le risque de marché (incluant le risque lié auprix, le risque de taux d’intérêt et le risque de change), le risque de crédit et le risque de liquidité. Le processus de gestion durisque global des Compartiments se concentre sur l’imprévisibilité des marchés financiers et vise à minimiser les effetsadverses potentiels sur la performance financière des Compartiments. Les Compartiments combinent les Gestionnaires deportefeuille adoptant des styles d’investissement divers pour obtenir des rendements dans un ensemble large de conjoncturesdu marché et gérer l’exposition au risque à travers la diversification.Les objectifs et politiques de gestion des risques financiers de la Société correspondent à ceux établis dans les états financiersaudités de la Société pour l’exercice clôturé le 31 mars 2011.Notes aux états financiers 551