Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA Internal Growth Global Equity FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleCopper Rock Capital Partners, LLCObjectif d’investissementL’objectif d’investissement du RIC-OMIGSA Internal Growth Global Equity Fund (le « Compartiment ») consiste à optimiserson rendement total au travers de la gestion dynamique d’un portefeuille diversifié de titres.Performance du CompartimentAu cours période de trois mois clôturé le 30 septembre 2011, le Compartiment a enregistré un rendement de -16,4 pour cent surune base brute de commissions, contre -16,2 pour cent pour l’indice de référence.* Le Compartiment a été créé à la fin du moisd’octobre 2011 et n’a pas encore un historique de performances de douze mois.Analyse du marchéL’actualité macroéconomique mondiale et les risques majeurs ont continué d’affecter les marchés à la fin de la période, mais aussidurant une grande partie du troisième trimestre. Les États-Unis ont fait face à des vents contraires créés par le quasi-défaut desÉtats-Unis, la dégradation de leur note de crédit par S&P et les inquiétudes concernant une possible récession en double creux.Dans les autres régions, les inquiétudes liées à la dette ont continué d’affecter le système bancaire européen et de nouveaux signesindiquant que la Chine, notamment, pourrait ne pas être capable de soutenir sa croissance en surchauffe, sont apparus, alimentantdes spéculations quant à la demande ou à la pénurie de produits de base. Les décideurs politiques ont eu du mal à contenir cescraintes et ont même accru le mouvement de panique, leurs commentaires ayant jeté une ombre très marquée sur les marchésmondiaux en dépit du fait qu’une partie du ralentissement des activités se soit avérée moins décevante que les prévisions. De cefait, tous les marchés mondiaux ont, dans leur ensemble, enregistré des replis considérables durant le trimestre, marquant unrenversement rapide par rapport aux performances absolues généralement positives enregistrées par les marchés durant les sixpremiers mois de l’année.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceDurant le second trimestre, le Compartiment a généré une performance positive pour les secteurs des biens de grandeconsommation, de l’énergie, de la finance et des télécommunications. Concernant les régions, la performance de la sélection devaleurs en Amérique du Nord, dominée par des positions liées à des sociétés basées aux États-Unis, et en Europe, a contribué demanière positive à la performance. La majeure partie de la sous-performance enregistrée durant le trimestre a résulté d’unefaiblesse du positionnement du portefeuille concernant une société taïwanaise du secteur des technologies. L’exposition à cettesociété a été à la base de la sous-performance globale du portefeuille pour les pays émergents qui ne représentaientqu’approximativement 14 pour cent du portefeuille durant tout le trimestre, mais une partie de cette sous-performance a étécompensée par une sélection de valeurs positive concernant quelques sociétés brésiliennes sélectionnées.Durant le troisième trimestre, les principales contributions positives à la performance du trimestre ont été Autozone, ledistributeur de pièces automobiles basé aux États-Unis, Tonen General Sekiyu, le fabricant japonais d’huile, de pétrole et deproduits chimiques, Hormel Foods, Inc., le fabricant américain d’aliments en conserve, Watson Pharmaceuticals, Tyson Foods, etVodafone, plc. En dépit de l’effondrement du secteur de l’energie en septembre, les positions du portefeuille liées à TonenGeneral Sekiyu et Exxon Mobile Corporation ont renforcé la performance. La position Freeport-McMoran Copper and Gold, Inc.du portefeuille a été la contribution la plus négative du mois. Les positions liées à deux sociétés de pays émergents, IndoFoodsSukses Makmur, la plus grande société indonésienne du secteur des biens de grande consommation, fabricant de pâtesalimentaires et spécialiste de la minoterie, et Souza Cruz, un fabricant de tabac brésilien, se sont repliées durant la période,largement en raison de la volatilité des marchés, plus que pour des inquiétudes fondamentales.PerspectivesLe gestionnaire ne prévoit pas un fléchissement de la volatilité « macro », mais prévoit une période de croissance lente comptetenu du ralentissement du PIB. Le gestionnaire continue néanmoins de penser, qu’au fil de ce cycle, en dépit de la volatilité, lesinvestisseurs vont continuer de chercher des sociétés de croissance de haute qualité et qu’une séparation des leaders clairsprésentant de très solides fondamentaux et des produits innovants prévaudra.Les performances passées ne reflètent en aucun cas les performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice MSCI World GrowthRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011RIC-OMIGSA Internal Growth Global Equity Fund 367