Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA U.S. Core-Bond FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleDwight Asset Management Company, LLCObjectif d’investissementL’objectif d’investissement du Compartiment RIC-OMIGSA U.S. Core-Bond Fund (le « Compartiment ») consiste à optimiserson rendement total au travers de la gestion dynamique d’un portefeuille diversifié de créances.Performance du CompartimentAu cours du semestre, le Compartiment a enregistré un rendement de 5,2 pour cent sur une base brute de commissions, contre 6,2pour cent pour l’indice de référence.* Sur 12 mois, le Compartiment a enregistré un rendement de 5,4 pour cent sur une basebrute de commissions, contre 5,3 pour cent pour une référence comparable.*Analyse du marchéDurant les deux derniers mois de la période, le taux de chômage aux États-Unis est resté statique. Les créations d’emploi se sontnéanmoins avérées supérieures aux prévisions, l’économie américaine créant 103 000 nouveaux emplois à la fin de la période etle salaire horaire moyen augmentant de 0,2 pour cent. Reflétant l’atonie de l’activité économique des États-Unis et le regaind’inquiétudes concernant la stabilité financière de la zone euro, les indices S&P 500 et Dow Jones ont enregistré desperformances négatives durant le dernier mois (respectivement –7,18 pour cent et –6,03 pour cent) et le rendement des bons duTrésor à échéance de 10 ans s’est replié de 31 points de base, à 1,92 pour cent. Comme d’habitude quand les prix des titres duTrésor connaissent un solide redressement, presque tous les secteurs hors-Trésor du marché des instruments à revenu fixe, enl’occurrence les titres d’entreprise à haut rendement, les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS), lestitres adossés à des créances immobilières résidentielles (MBS) et les titres d’entreprise de qualité « investment grade », ont perdudu terrain et ont donc enregistré des rendements excédentaires négatifs par rapport aux titres du Trésor comparables. Les titresadossés à des actifs (ABS) ont échappé à cette tendance et réussi à enregistrer un rendement excédentaire légèrement positif parrapport aux titres du Trésor.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceDurant les trois premiers mois de la période, les expositions surpondérées du Compartiment liées aux obligations d’entreprise àhaut rendement et les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) ont contribué de manière négative à laperformance durant le trimestre, ces secteurs ayant sous-performé les titres du Trésor de duration appariée durant la période.Inversement, les expositions surpondérées du Compartiment liées aux titres adossés à des créances immobilières résidentielles(MBS) et titres adossés à des actifs (ABS) ont contribué de manière positive à la performance, ces secteurs ayant surperformé lestitres du Trésor de duration appariée. Une exposition sous-pondérée aux titres d’entreprise de qualité « investment grade » a aussicontribué de manière positive à la performance du Compartiment, ce secteur ayant sous-performé les titres du Trésor de durationappariée.Durant les trois mois suivants de la période, les expositions surpondérées du Compartiment liées aux obligations d’entreprise àhaut rendement et de qualité « investment grade », aux titres adossés à des créances immobilières résidentielles (MBS) et auxtitres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) ont contribué de manière négative à la performance, cessecteurs ayant sous-performé les titres du Trésor de duration appariée durant la période.PerspectivesTout en ayant accueilli avec satisfaction la reprise récente de l’économie, le Gestionnaire de portefeuille n’a pas révisé saprévision d’une légère récession durant le premier semestre de l’année 2012. La reprise récente était déjà intégrée dans saprévision compte tenu du fait qu’elle reflétait principalement des améliorations largement attendues de la chaîned’approvisionnement mondiale et la baisse des prix de l’essence. Le Gestionnaire de portefeuille maintiendra donc sonpositionnement relatif aux secteurs et à la duration.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice Barclays Capital US AggregateRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011RIC-OMIGSA U.S. Core-Bond Fund 407