Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcThe U.K. Equity FundRapport du GestionnaireGestionnaire d’investissementRussell Implementation Services Inc.Conseiller en investissementRussell Investment LimitedObjectif d’investissementL’objectif du The U.K. Equity Fund (le « Compartiment ») consiste à apprécier le capital en investissant sur des titres departicipation britanniques, notamment des actions ordinaires, des titres convertibles, des certificats de dépôt américains, descertificats de dépôts généraux et des bons de souscription cotés sur des marchés réglementés au Royaume-Uni.Performance du CompartimentAu cours du semestre clôturé le 30 septembre 2011, le Compartiment a enregistré un rendement de -13,2 pour cent sur une basebrute de commissions (-13,5 pour cent sur une base nette de commissions), contre -11,8 pour cent pour l’indice de référence.*Analyse du marchéLe deuxième trimestre 2011 est resté un environnement turbulent pour les investisseurs britanniques, le FTSE All Share Indexfinissant en hausse de 2 pour cent, les craintes de défaut de la dette souveraine parmi les économies européennes périphériques etles inquiétudes sur la pérennité de la reprise économique ayant favorisé la volatilité des marchés et réduit ainsi la demande pourles actifs plus risqués. Le trimestre a commencé de façon positive, les actions britanniques, alors que la saison de publication desbénéfices gagnait en vigueur, ayant enregistré des résultats en progression. Les cours des distributeurs ont flambé, leurs bénéficesdépassant contre toute attente les prévisions des analystes. Les valeurs financières ont connu une reprise minimale en avril,notamment chez les assureurs, la hausse des revenus des placements compensant les impacts encore en développement du séismejaponais. En outre, l’inflation britannique a fléchi, le taux d’inflation global chutant de 4,4 à 4 pour cent pour cent, contrairementaux prévisions de certains économistes tablant sur une progression de près de 5 pour cent. Le marché a ensuite subi un déclin enmai, la confirmation d’un taux de croissance du PIB de 0,5 pour cent seulement au premier trimestre (signifiant que le Royaume-Uni était à la traîne de ses pairs d’Europe continentale) ayant pesé sur le sentiment des investisseurs. Cependant, un rebond dedernière minute a permis à l’indice All Share de clôturer le mois de juin en hausse, dopé par l’approbation par le parlement grecd’un nouveau plan d’austérité. Du point de vue sectoriel, les secteurs liés aux matières premières, tels que le pétrole et le gaz etles matériaux de base, étaient les principaux retardataires, tandis que les plus défensifs du marché ont contribué à la performance.Le troisième trimestre 2011 a été agité, la confiance des investisseurs mondiaux chutant en raison de l’aggravation de la crise dela dette de la zone euro et du ralentissement de la croissance mondiale, l’indice FTSE All Share Index se repliant de 13,5 pourcent, sa plus forte chute depuis la crise du crédit de 2008. Le trimestre a commencé sur une note pessimiste, les craintes liées auxdettes souveraines des États-Unis et de l’Europe ayant dominé les marchés. Les données macroéconomiques décevantes desÉtats-Unis et les craintes sur l’intensification du problème de la dette en Italie et en Espagne, qui ont continué d’éroder lademande d’actifs plus risqués, sont à l’origine de ces baisses. Les banques étaient à la traîne, le secteur étant enlisé en raison del’impasse de Washington sur la question de la dette. Le mois d’août a été le théâtre d’une chute vertigineuse, les marchésmondiaux enregistrant un effondrement de la confiance après la crise de la dette de la zone euro, l’abaissement de la notation dela dette souveraine des États-Unis et la persistance des craintes de récession. Les tensions sur les marchés financiers se sontintensifiées, fomentant les préoccupations sur la solvabilité des positions dans la zone euro, alors que les États-Unis voyaient leurnotation passer de AAA à AA + ce qui a déclenché une vente de titres massive au niveau mondial. Septembre est resté volatile,les craintes sur la situation de l’Europe ayant ressurgi. Le FMI a réduit ses prévisions de croissance du PIB au Royaume-Uni d’untiers à 1,1 pour cent pour 2012, considérant que les coupures des dépenses du gouvernement sont les plus marquées depuis laSeconde Guerre mondiale et représentent une menace pour la croissance. La Banque d’Angleterre a maintenu ses taux inchangésà 0,5 pour cent, mais la faiblesse des données économiques et la lente croissance au Royaume-Uni ont suscité des discussionsautour d’un assouplissement quantitatif supplémentaire pour soutenir l’économie. Au cours du trimestre, les banques et lesvaleurs minières ont connu les plus lourdes pertes, alors que les biens de consommation et les actions du secteur de la santé ontété les plus performants. Les moyennes capitalisations ont enregistré la performance la plus négative, avec une chute de 17 pourcent.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceLe Compartiment a sous-performé l’indice de référence pendant le semestre, présentant un rendement négatif de -1,3 pour cent.Russell Investments Limited a sous-performé l’indice de référence sur la période, en raison d’un mauvais choix de titres dans lessecteurs des télécommunications et des technologies. La surpondération aux actions minières et la sélection de titres dans lesecteur du pétrole et du gaz se sont également révélées préjudiciables. La sélection de valeurs des services aux consommateurs, enparticulier des médias, a permis de compenser quelques pertes.The U.K. Equity Fund 195