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Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA U.S. Core Equity FundTableau de variation des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participationrachetablesPour l’exercice clôturé le 31 mars 2011Exercice clôturé le31 mars 2011(audité)USDPériode clôturée le30 septembre 2010*(non audité)USDAugmentation (diminution) nette des actifs nets attribuables aux porteursd’actions de participation rachetables sur opérations ........................................... 17 913 091 17 860 275Opérations sur actionsAugmentation (diminution) nette des actifs nets résultant d’opérations suractions de participation rachetables (Note 6) .......................................................... (445 717 887) (445 665 071)Augmentation (diminution) nette totale des actifs nets attribuables auxporteurs d’actions de participation rachetables ..................................................... (427 804 796) (427 804 796)Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetablesAu début de l’exercice/période ............................................................................... 427 804 796 427 804 796A la clôture de l’exercice/période ........................................................................... - -* Le Compartiment a cessé ses activités le 22 avril 2010.Les notes ci-jointes sont une composante des états financiers.418 RIC-OMIGSA U.S. Core Equity Fund
Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA U.S. Growth Equity FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleAshfield Capital Partners, LLCObjectif d’investissementL’objectif d’investissement du RIC-OMIGSA U.S. Growth Equity Fund (le « Compartiment ») consiste à optimiser sonrendement total au travers de la gestion dynamique d’un portefeuille diversifié de titres.Performance du CompartimentAu cours du semestre, le Compartiment a enregistré un rendement de -15,6 pour cent sur une base brute de commissions, contre -12,5 pour cent pour l’indice de référence.* Sur 12 mois, le Compartiment a enregistré un rendement de -0,7 pour cent sur unebase brute de commissions, contre 3,8 pour cent pour une référence comparable.*Analyse du marchéA la fin du second trimestre, les marchés ont fortement rebondi en avril et ont été capables de compenser une partie, mais non latotalité de leurs pertes liées au Japon. Le mois de mai a néanmoins amené avec lui un malaise général face aux inquiétudesconcernant la dette européenne, à un ralentissement de l’économie mondiale et la détresse du secteur immobilier a ramené lesindices à leurs niveaux de support / résistance antérieurs. Le mois de juin a été l’histoire de deux marchés différents, la premièremoitié du mois voyant un retour de la plupart des indices à des niveaux de support égaux ou proches de leurs niveaux antérieurs,sa seconde moitié enregistrant un fort redressement face à l’atténuation des craintes. Les secteurs les plus défensifs de l’indiceRussell 1000 Growth Index ont enregistré des performances positives alors que les secteurs à tendance cyclique, comme ceux del’énergie, des industries, des technologies, des matériaux et de la finance ont enregistré des performances négatives. Sur une baserelative, les secteurs les plus performants comptaient la santé et les biens de consommation de première nécessité.Durant le troisième trimestre, les marchés d’actions ont revu leurs prévisions quant à la croissance compte tenu des inquiétudesconcernant la dette souveraine européenne, de la tendance au ralentissement des économies et les craintes liées à l’austérité fiscaleaux États-Unis ont pesé sur les prévisions concernant la croissance du PIB mondial. Les derniers jours du mois de juin et le débutdu mois de juillet ont vu un solide redressement par rapport aux plus bas du mois de juin, sur fond d’atténuation des craintes, etles résultats ont continué d’impressionner, mais le débat relatif au plafond de la dette aux États-Unis a fait reculer les sentimentspositifs. Les annonces de solides résultats du second trimestre à la fin du mois de juillet ont contribué à atténuer un peu lescraintes des investisseurs, mais le mois d’août s’est conclu sur une note pessimiste compte tenu de la gestion catastrophique dudébat sur le plafond de la dette, de la dégradation par S&P de la note de crédit des États-Unis et d’une série de rapportséconomiques négatifs. Le caractère négatif de tous ces facteurs cumulés a eu pour effet de ramener les actions à leurs niveaux del’été 2010, les acheteurs fuyant le marché, le laissant aux mains des vendeurs. Tous les secteurs compris dans l’indice Russell1000 Growth Index ont enregistré des performances négatives.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceDurant le second trimestre, l’allocation sectorielle a eu un effet légèrement négatif et la sélection de valeurs a constitué le moteurprincipal des rendements du portefeuille. Concernant le secteur de la santé, le portefeuille surpondérait ce secteur surperformantet plusieurs positions ont enregistré des performances très positives. Sur une base relative, les technologies de l’information.ontenregistré les pires performances de secteur du portefeuille. Le portefeuille sous-pondérait ce secteur sous-performant et lasélection de valeurs a aussi réduit les rendements.Durant le troisième trimestre, les sélections sectorielles et de valeurs individuelles ont eu un impact négatif sur la performance duportefeuille. Sur une base relative, les secteurs les plus performants ont été les secteurs des matériaux et des technologies del’information. Concernant le secteur des matériaux, le portefeuille sous-pondérait ce secteur sous-performant et plusieurspositions ont enregistré des performances très positives. Sur une base relative, les valeurs industrielles ont enregistré les piresperformances de secteur du portefeuille. Le portefeuille surpondérait ce secteur sous-performant et la sélection de valeurs a aussiréduit les rendements.PerspectivesBien que les performances aient été réduites compte tenu de la sévérité d’une récession induite par le crédit, nous vivonsprobablement actuellement une période de transition, la reprise de l’économie tentant de s’inscrire sur une trajectoire decroissance plus durable mais aussi plus lente. Sur une base cyclique, les investisseurs resteront probablement attirés par lesplacements orientés sur la croissance en raison des bilans solides, des flux de trésorerie significatifs et du peu d’endettement. Lessources internationales de revenus continueront d’augmenter, essentiellement au bénéfice des entreprises de grande capitalisationet de croissance. À mesure que l’économie consolide ses bases et que des incertitudes subsistent encore, nous espérons que lessociétés de cette nature récolteront une fois encore une cotation forte sur le marché.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice Russell 1000 GrowthRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011RIC-OMIGSA U.S. Growth Equity Fund 419
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