Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcThe Pacific Basin Equity FundRapport du GestionnaireGestionnaires de portefeuilleAberdeen Asset ManagementBalanced Equity Management Property LimitedCoupland Cardiff Asset Management, LLPHavenport Asset Management Pte. Ltd.MIR Investment Management LimitedRussell Implementation Services Inc.TT International Asset ManagementObjectif d’investissementThe Pacific Basin Equity Fund (le « Compartiment ») cherche à apprécier le capital en investissant sur des titres participatifs, etnotamment sur des actions ordinaires, des titres convertibles, des certificats de dépôts américains, des certificats de dépôtsgénéraux et des bons de souscription cotés sur des marchés réglementés dans les pays du bassin Pacifique (sauf Japon) ou denouvelles émissions pour lesquelles une demande d’inscription à la cote sera déposée sur un marché réglementé dans ces pays.Performance du CompartimentAu cours du semestre clôturé le 30 septembre 2011, le Compartiment a enregistré un rendement de -20,5 pour cent sur une basebrute de commissions (-21,0 pour cent sur une base nette de commissions), contre -21,0 pour cent pour l’indice de référence.*Analyse du marchéLe rendement du Russell Asia Pacific ex Japan Index a stagné à 0,01 pour cent au cours du deuxième trimestre 2011, dans uncontexte où les difficultés liées à la dette souveraine en Europe et les craintes que l’économie américaine ne soit entrée dans unralentissement de milieu de cycle ont assombri les perspectives de recettes d’exportation et limité les gains sur le marché boursier.Il est à noter, cependant, que les performances stagnantes ont tout de même précédé une forte reprise en fin de trimestre, qui a étédéclenchée par une résolution à court terme des problèmes d’endettement de la Grèce et par l’idée que l’inflation chinoisepourrait commencer à ralentir dans la deuxième moitié de l’année. Point important, la région Asie-Pacifique, hors Japon, acontinué d’exhiber de puissants fondamentaux de marché et une grande résistance, alors même que l’aversion au risqueaugmentait sur la période. L’Indonésie a compté parmi les marchés les plus performants au cours de la période, soutenue parl’idée que les pressions inflationnistes commenceront à diminuer sur le reste de l’année. Le marché de la Nouvelle-Zélande aégalement été plus fort, soutenu par les prix élevés des matières premières et la décision de la Reserve Bank of New Zealand debaisser les taux d’intérêt après le séisme récent. En revanche, l’Inde a continué à sous-performer, sa banque centrale ayant unefois de plus augmenté les taux d’intérêt dans un effort pour contrer l’inflation. Au niveau sectoriel, la consommation de base aenregistré une performance particulièrement bonne au cours du trimestre.Le Russell Asia Pacific ex Japan Index a chuté de 21,0 pour cent pendant le troisième trimestre 2011 après l’augmentationsoudaine de la volatilité des marchés liée à la recrudescence des inquiétudes à l’égard de la montée en flèche de la dettesouveraine européenne et des doutes concernant la durabilité de la reprise des États-Unis. La Grèce est restée au cœur despréoccupations relatives aux difficultés actuelles de la dette européenne, dans un contexte de spéculations sur la probabilité d’undéfaut de paiement du pays, bien que d’importants doutes aient également émergé en rapport à la solvabilité de nationseuropéennes « centrales » comme l’Espagne et l’Italie. Aux États-Unis, le fléchissement des chiffres de emplois et du secteurmanufacturier ont suggéré que la croissance dans la plus grande économie du monde pourrait avoir décroché, tandis que lesentiment des investisseurs a été de nouveau touché par la décision de Standard & Poor’s d’abaisser la notation de la dettepublique américaine à AA+. Les exportateurs asiatiques ont été parmi les plus durement touchés au cours du trimestre en raisonde leur exposition importante aux marchés américains et européens en difficulté. Toutefois, les nouvelles sur la période n’étaientpas du tout mauvaises. La croissance de l’économie chinoise a été supérieure aux prévisions, atteignant 9,5 pour cent au 30 juin2011 ; celle de Singapour a dépassé les attentes du marché au deuxième trimestre et un certain nombre de sociétés chinoises ontenregistré d’importants revenus au premier semestre. Alors que dans la majorité des secteurs les valeurs ont été négociées à labaisse sur le trimestre, les secteurs les plus étroitement liés à la croissance mondiale ont figuré parmi les plus moins performants,y compris les matériaux et l’énergie.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceLe Compartiment a devancé l’indice de référence durant la période de six mois, enregistrant un rendement de 0,5 pour cent .Aberdeen Asset Management a surperformé au cours du trimestre, bénéficiant une fois de plus de son parti pris pour la qualitéface à la volatilité des marchés mondiaux. Le gestionnaire de portefeuille a également été récompensé pour sa sous-pondération àlong terme en Chine et un choix d’actions positif dans le pays. Une sous-pondération sur les actions taïwanaises, un résultat del’approche ascendante d’Aberdeen Asset Management qui se concentre sur la recherche de titres de qualité à des prix intéressants,a été bénéfique. Aberdeen Asset Management a enregistré des rendements positifs pour toutes les périodes de temps normales.Le gestionnaire de portefeuille thématique Havenport Asset Management Pte. Ltd. a sous-performé sur la période étant donné queles thèmes du logement social et de la construction navale n’ont pas été récompensés. Le biais du gestionnaire de portefeuille surles petites capitalisations a également eu un effet négatif puisque l’aversion pour le risque s’est manifestée au cours de la période.The Pacific Basin Equity Fund 145