Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA Global Bond FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleOld Mutual Asset Management (U.K.) Ltd.Objectif d’investissementL’objectif d’investissement du Compartiment RIC-OMIGSA Global Bond Fund (le « Compartiment ») consiste à optimiser sonrendement total au travers de la gestion dynamique d’un portefeuille diversifié de titres de créances.Performance du CompartimentAu cours du semestre, le Compartiment a enregistré un rendement de 7,3 pour cent sur une base brute de commissions, contre 6,5pour cent pour l’indice de référence.* Sur 12 mois, le Compartiment a enregistré un rendement de 5,3 pour cent sur une basebrute de commissions, contre 5,2 pour cent pour une référence comparable*.Analyse du marchéÀ la fin de la période de six mois, l’inaction de la zone euro a continué de faire des ravages sur les marchés financiers. Lesdécideurs ont échoué à résoudre la question du déficit grec ou à soutenir la confiance à l’égard de la dette nationale dans d’autresÉtats périphériques, notamment l’Italie et l’Espagne. La vulnérabilité des banques européennes a également été passée au crible.Le financement supplémentaire pour la Grèce a été retardé jusqu’à ce que des mesures fiscales supplémentaires soient rédigées.La Banque centrale américaine a annoncé un soutien indirect du marché du logement à travers l’ancrage des taux à long terme etl’achat de titres adossés à des créances hypothécaires. Les données économiques étaient globalement orientées à la baisse. Lesstatistiques américaines confirmaient une croissance faible à modérée, tandis que l’économie européenne semblait en panne et lesmarchés émergents ralentissaient leur croissance. Dans les marchés développés, les données axées sur la confiance étaient moinsbonnes que les données quantitatives. L’appétit pour le risque a reculé et la volatilité est restée élevée. Les obligationsfondamentales des gouvernements, considérées comme des valeurs refuges, ont enregistré des niveaux record alors que lafaiblesse des marchés actions et de matières premières persistait. Les banques ont continué leur baisse, les investisseurs prenanten compte les risques liés aux crédits futurs ou « bail-in », la baisse de la croissance des revenus, la hausse des impôts et laréglementation plus stricte.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceAu cours des trois premiers mois de la période, la duration courte et le non investissement dans le Yen japonais (devise) ont nuiau rendement.Pendant les trois derniers mois de la période, la source de surperformance a été la stratégie de duration (le passage à la durationlongue à la mi-juillet) et l’allocation aux obligations fondamentales des gouvernements (États-Unis, Allemagne). La stratégie dechange a légèrement pesé sur les rendements relatifs, notamment la sous-pondération au yen japonais et au franc suisse alors queces devises se sont fortement valorisées en raison de l’aversion pour le risque régnante. De même, les rendements des crédits ontété légèrement négatifs en août / septembre, cette catégorie d’actifs ayant été vendue massivement, mais ayant fourni un bonrendement absolu.PerspectivesLa Politique et les hommes politiques sont susceptibles de continuer de marquer l’évolution des marchés. Les niveaux élevés dedette publique limitent sérieusement la marge de manœuvre de la politique fiscale des gouvernements des marchés développésvisant à contrebalancer la faiblesse de l’économie. La convergence vers les niveaux de rendements du Japon est en cours, lesobligations souveraines offrant des perspectives de hausse de la valeur limitées. Le faible niveau des taux d’intérêt officiels,l’assouplissement quantitatif et l’inflation persistante se traduisent par le maintien de rendements négatifs à moyen terme. Danscet environnement, le gestionnaire reste prudent sur la duration, mettant l’accent sur les principaux pays et les monnaies refuge.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice JP Morgan Global Government BondRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011RIC-OMIGSA Global Bond Fund 331