Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcRIC-Acadian Global Equity FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleAcadian Asset ManagementObjectif d’investissementL’objectif d’investissement du RIC-Acadian Global Equity Fund (le « Compartiment ») est de viser une appréciation du capital à longterme en investissant principalement sur des actions ordinaires d’émetteurs internationaux cotées ou négociées sur des marchés de titressur des marchés réglementés.Performance du CompartimentAu cours du semestre clôturé le 30 septembre 2011, le Compartiment a enregistré un rendement de -8,9 pour cent sur une base brute decommissions, contre -11,4 pour cent pour l’indice de référence.* (Ensemble des rendements en euros)Analyse du marchéLes marchés ont fait l’objet de fortes pressions durant les six derniers mois sur fond d’aggravation des inquiétudes concernant la Grèceet la réaction de l’Europe face aux problèmes des pays les plus endettés de la zone euro et aux preuves accrues montrant unralentissement aux États-Unis et ailleurs. En dépit des nombreuses incertitudes sur la direction de l’économie mondiale, les investisseursont semblé plus se concentrer sur les fondamentaux et sont revenus vers les actions avec une tolérance au risque accrue au début dutroisième trimestre 2011, encouragés par l’annonce de résultats généralement solides. Ceci a rapidement entraîné des retournementsrapides du sentiment et une fuite vers la sécurité sur fond d’aggravation des inquiétudes concernant le risque de contagion pour le secteurbancaire européen et de difficultés économiques persistantes aux États-Unis.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceLe portefeuille d’Acadian Asset Management a surperformé son indice de référence* d’approximativement 250 points de base pour lapériode, le rendement positif actif de la sélection de valeurs étant renforcé par la valeur ajoutée résultant des allocations aux pays.Concernant la sélection de valeurs, le portefeuille a enregistré ses gains les plus importants aux États-Unis, au Japon et en France. Lasélection de valeurs liée au Canada et à l’Australie s’est avérée moins performante. Concernant l’allocation liée aux pays, les gains lesplus importants du portefeuille ont résulté d’une sous-pondération du Canada et de l’Allemagne et d’une exposition opportuniste à laChine. Une surpondération de la France et une allocation active liée à la Pologne ont partiellement réduit ces gains. Les allocationssectorielles ont aussi généré des résultats positifs, largement imputables à la surpondération du portefeuille liée au secteur de la santé et àla sous-pondération du secteur de la finance.PerspectivesLe parcours des marchés restera très probablement chaotique durant le reste de l’année et au début de l’année 2012. Des nouvelles plusnégatives prenant la forme de nouvelles preuves du ralentissement de la croissance des principales économies, de signes plus clairs defaiblesse du système bancaire européen ou de nouvelles dégradations de notes souveraines sont tout à fait possibles. Bien que lapossibilité d’une récession des principaux marchés subsiste, il est selon nous plus probable que ces économies développées évitent unerécession technique, mais la croissance devrait être très lente au cours des prochains mois. Une résolution de la situation européenne,aussi douloureuse qu’elle soit, mettrait terme aux incertitudes et orienterait probablement les marchés dans une direction positive. Ilconvient de noter que les prix des actions reflètent déjà les inquiétudes actuelles concernant la dette européenne et le ralentissement de lacroissance économique. Nous pensons que les niveaux des valorisations des marchés en général sont attractifs et qu’une forteconcentration sur la qualité en sus de la valeur peut s’avérer bénéfique pour le rendement.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : MSCI World (net)Russell Investments Ireland LimitedNovembre 2011466 RIC-Acadian Global Equity Fund