Russell Investment Company plc - Russell Investments

Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA Global Money Market FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleRogge Global Partners plcObjectif d’investissementL’objectif d’investissement du Compartiment RIC-OMIGSA Global Money Market Fund (le « Compartiment ») consiste à optimiserson rendement total au travers de la gestion dynamique d’un portefeuille diversifié de titres de créances à court-terme.Performance du CompartimentAu cours du semestre, le Compartiment a enregistré un rendement de -2,4 pour cent sur une base brute de commissions, contre -1,4 pourcent pour l’indice de référence.* Sur 12 mois, le Compartiment a enregistré un rendement de 0,8 pour cent sur une base brute decommissions, contre 0,5 pour cent pour une référence comparable.*Analyse du marchéDurant le second trimestre, les perturbations et interruptions de l’offre pour le secteur des industries liées au séisme du Japon et lafaiblesse économique associée se sont atténuées durant les mois d’été. Les prix du pétrole et des produits de base se sont repliés parrapport à leurs plus hauts de la fin avril. Ces deux facteurs ont assuré une base de soutien pour les perspectives de la croissancemondiale à l’entrée du second semestre et le fait que les décideurs politiques de l’Union européenne aient accepté de libérer la tranchesuivante d’aide à la Grèce s’est avéré positif pour les actifs risqués durant les mois d’été. Les indicateurs économiques avancés ont aussisuggéré que la reprise économique mondiale serait soutenue durant le second semestre, le gestionnaire prévoyant néanmoins que, leprocessus de désendettement continuant dans le monde développé, la reprise économique pour ces marchés resterait réduite par rapportaux niveaux historiques.Les thèmes dominants du troisième trimestre ont été l’aversion au risque générale, les incertitudes accrues concernant les perspectives del’économie mondiale et les craintes d’un défaut désordonné de la Grèce. Durant le mois, les obligations d’État étaient valorisées à desniveaux élevés, les courbes de rendement s’aplatissant dans la partie longue, et les marchés d’actions se sont fortement repliés. Le dollaraméricain a bénéficié de cette aversion au risque, sur une base pondérée de transactions atteignant son plus haut niveau depuis le mois dejanvier. Les prix des produits de base se sont aussi repliés.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceDurant le second trimestre, les principales contributions négatives à la performance ont inclus : Une exposition sous-pondérée du yenjaponais et une exposition surpondérée du dollar canadien. Les principales contributions positives à la performance ont inclus : unesélection de devises (une exposition sous-pondérée du dollar américain, des expositions liées à une sélection de devises des marchésémergents d’Asie et d’Amérique latine, notamment le peso mexicain et le won coréen et une exposition liée à la couronne norvégienne). Lasélection de pays n’a pas eu un impact significatif sur les rendements, les expositions restant proches de celles de l’indice de référence. Unesous-pondération marginale liée au Japon a été détenue durant toute la période. La sélection de secteurs / titres a globalement fourni unecontribution positive modeste. Les contributions résultant des expositions aux secteurs se sont avérées limitées durant la période, leportefeuille étant « tilté » en faveur des secteurs de la finance et des industries qui ont enregistré des performances relativement faibles. Laduration globale est restée essentiellement neutre durant la période et n’a pas eu d’impact significatif sur la performance.Durant le troisième trimestre, les principales contributions négatives à la performance ont inclus des sous-pondérations liées au yenjaponais et au dollar américain (les surpondérations les plus performantes du groupe G10 étant celles liées au dollar australien, au dollarcanadien et à la couronne norvégienne), et des positions liées à des devises de pays émergents (notamment les expositions au pesomexicain et au won coréen). Les principales contributions positives à la performance ont inclus la sélection de pays (le Gestionnaire deportefeuille ayant modestement renforcé les positions liées aux États-Unis et au noyau dur européen) et une petite surpondération de laduration globale (la dégradation du contexte risque étant due aux perspectives économiques mondiales inquiétantes et à la crisepersistante de la dette en Europe). Le trimestre a eu tendance à être difficile pour les titres d’entreprise compte tenu de la persistance del’aversion au risque, mais globalement, les facteurs résiduels, incluant la sélection de titres, ont eu un impact net légèrement positif surles rendements de la période.PerspectivesLa volatilité des marchés au cours des derniers mois suggère une crise de confiance croissante concernant la capacité des décideurspolitiques de résoudre les problèmes de l’économie mondiale. Les divergences des décideurs politiques européens sur la manière derésoudre la crise de la dette souveraine de la région ne font qu’empirer la situation. Vers la fin de l’année, les marchés financierschercheront des réponses liées à l’instabilité accrue de la zone euro et à la manière dont les risques de contagion dans la région serontgérés. Le flux de données économiques mondiales futur s’avérera aussi crucial pour évaluer l’évolution de la croissance mondiale parrapport à des prévisions relativement pessimistes. De toute évidence, les économies de certains pays développés doivent se préparer àvivre plusieurs années de croissance économique faible inférieure au potentiel. Le Gestionnaire de portefeuille prévoit donc que lesbanques centrales du monde développé vont continuer d’utiliser tous les outils monétaires à leur disposition compte tenu de la faiblessede la conjoncture économique.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice composé basé sur les coefficients DTSRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011396 RIC-OMIGSA Global Money Market Fund