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Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA Global Money Market FundTableau des mouvements du portefeuilleCi-dessous sont répertoriés les 20 achats et ventes d’investissement cumulatifs les plus importants au cours du semestre clôturé le30 septembre 2011Titres du portefeuilleCoûtd’acquisitionUSD Titres du portefeuilleProduit de cessionUSDU.S. Treasury BillU.S. Treasury Notes0.000% due 25/08/2011 9 795 951 0.875% due 29/02/2012 (6 022 843)U.S. Treasury NotesU.S. Treasury Bill0.875% due 29/02/2012 8 033 074 0.000% due 25/08/2011 (5 999 990)Netherlands, Kingdom ofCouncil of Europe Development Bank5.000% due 15/07/2012 6 651 457 3.1250% due 15/12/2011 (4 075 918)U.S. Treasury NoteU.S. Treasury Bill1.000% due 30/04/2012 5 934 590 0% due 22/09/2011 (2 999 999)Bundesrepublik DeutschlandKreditanstalt Fur Wiederaufbau5.000% due 04/07/2012 5 891 350 3.250% due 14/10/2011 (2 952 360)Bank Nederlandse GemeentenRWE Finance BV2.375% due 04/06/2012 5 184 227 2.500% due 16/09/2011 (2 854 371)KommunalbankenEuropean Investment Bank5.125% due 30/05/2012 5 100 410 5.500% due 07/12/2011 (2 712 555)U.S. Treasury NotesE On International Finance1.375% due 15/05/2012 4 943 848 2.500% due 30/11/2011 (2 640 664)Bank of England Euro NoteSuntrust Bank2.375% due 19/03/2012 4 571 370 3.000% due 16/11/2011 (2 463 939)Goldman Sachs GroupBundesrepublik Deutschland3.500% due 08/12/2011 4 370 664 5.000% due 04/07/2012 (2 047 072)Pfizer IncGoldman Sachs Group4.450% due 15/03/2012 3 101 355 3.500% due 08/12/2011 (1 888 563)Rabobank NederlandBNP Paribas1.000% due 26/04/2012 3 069 173 1.000% due 28/03/2012 (1 767 736)Kreditanstalt Fur WiederaufbauU.S. Treasury Notes3.250% due 14/10/2011 3 044 400 1.000% due 30/04/2012 (1 507 905)Denmark, Kingdom ofSociete de Financement1.875% due 16/03/3012 3 029 700 3.500% due 24/11/2011 (1 298 764)Shell International FinancePfizer Inc3.375% due 09/02/2012 3 009 482 4.450% due 15/03/2012 (1 223 452)Commonwealth Bank of AustraliaBank Nederlandse Gemeenten2.40% due 12/01/2012 2 981 447 2.375% due 04/06/2012 (1 164 950)Westpac Banking CorpRoyal Bank of Scotland Plc4.250% due 25/01/2012 2 779 744 1.00% due 21/11/2011 (1 100 793)GlaxoSmithKline CapitalRCI Banque3.000% due 18/06/2012 2 734 405 8.125% due 15/05/2012 (1 038 829)BNP ParibasKommunalbanken1.000% due 29/03/2012 2 698 381 5.125% due 30/05/2012 (1 031 057)E On International FinanceCredit Suisse2.500% due 30/11/2011 2 686 841 5.125% due 30/03/2012 (967 934)Vous pouvez obtenir sans frais un exemplaire de la liste des modifications au portefeuille pour la période de référence auprès del’Agent administratif ou de l’agent payeur de la Société, ou des agents payeurs et agents d’information de chaque pays dedistribution.406 RIC-OMIGSA Global Money Market Fund
Russell Investment Company plcRIC-OMIGSA U.S. Core-Bond FundRapport du GestionnaireGestionnaire de portefeuilleDwight Asset Management Company, LLCObjectif d’investissementL’objectif d’investissement du Compartiment RIC-OMIGSA U.S. Core-Bond Fund (le « Compartiment ») consiste à optimiserson rendement total au travers de la gestion dynamique d’un portefeuille diversifié de créances.Performance du CompartimentAu cours du semestre, le Compartiment a enregistré un rendement de 5,2 pour cent sur une base brute de commissions, contre 6,2pour cent pour l’indice de référence.* Sur 12 mois, le Compartiment a enregistré un rendement de 5,4 pour cent sur une basebrute de commissions, contre 5,3 pour cent pour une référence comparable.*Analyse du marchéDurant les deux derniers mois de la période, le taux de chômage aux États-Unis est resté statique. Les créations d’emploi se sontnéanmoins avérées supérieures aux prévisions, l’économie américaine créant 103 000 nouveaux emplois à la fin de la période etle salaire horaire moyen augmentant de 0,2 pour cent. Reflétant l’atonie de l’activité économique des États-Unis et le regaind’inquiétudes concernant la stabilité financière de la zone euro, les indices S&P 500 et Dow Jones ont enregistré desperformances négatives durant le dernier mois (respectivement –7,18 pour cent et –6,03 pour cent) et le rendement des bons duTrésor à échéance de 10 ans s’est replié de 31 points de base, à 1,92 pour cent. Comme d’habitude quand les prix des titres duTrésor connaissent un solide redressement, presque tous les secteurs hors-Trésor du marché des instruments à revenu fixe, enl’occurrence les titres d’entreprise à haut rendement, les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS), lestitres adossés à des créances immobilières résidentielles (MBS) et les titres d’entreprise de qualité « investment grade », ont perdudu terrain et ont donc enregistré des rendements excédentaires négatifs par rapport aux titres du Trésor comparables. Les titresadossés à des actifs (ABS) ont échappé à cette tendance et réussi à enregistrer un rendement excédentaire légèrement positif parrapport aux titres du Trésor.Commentaire général sur les gestionnaires de portefeuille/la performanceDurant les trois premiers mois de la période, les expositions surpondérées du Compartiment liées aux obligations d’entreprise àhaut rendement et les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) ont contribué de manière négative à laperformance durant le trimestre, ces secteurs ayant sous-performé les titres du Trésor de duration appariée durant la période.Inversement, les expositions surpondérées du Compartiment liées aux titres adossés à des créances immobilières résidentielles(MBS) et titres adossés à des actifs (ABS) ont contribué de manière positive à la performance, ces secteurs ayant surperformé lestitres du Trésor de duration appariée. Une exposition sous-pondérée aux titres d’entreprise de qualité « investment grade » a aussicontribué de manière positive à la performance du Compartiment, ce secteur ayant sous-performé les titres du Trésor de durationappariée.Durant les trois mois suivants de la période, les expositions surpondérées du Compartiment liées aux obligations d’entreprise àhaut rendement et de qualité « investment grade », aux titres adossés à des créances immobilières résidentielles (MBS) et auxtitres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) ont contribué de manière négative à la performance, cessecteurs ayant sous-performé les titres du Trésor de duration appariée durant la période.PerspectivesTout en ayant accueilli avec satisfaction la reprise récente de l’économie, le Gestionnaire de portefeuille n’a pas révisé saprévision d’une légère récession durant le premier semestre de l’année 2012. La reprise récente était déjà intégrée dans saprévision compte tenu du fait qu’elle reflétait principalement des améliorations largement attendues de la chaîned’approvisionnement mondiale et la baisse des prix de l’essence. Le Gestionnaire de portefeuille maintiendra donc sonpositionnement relatif aux secteurs et à la duration.La performance passée ne saurait être une indication des performances actuelles ou futures.* Source de référence : Indice Barclays Capital US AggregateRussell Investments Ireland LimitedNovembre 2011RIC-OMIGSA U.S. Core-Bond Fund 407
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